8月以来，北交所IPO审核动态密集更新，共有18家拟上市企业迎来新进展。其中，6家企业披露了第二轮审核问询函的回复，2家进入第三轮问询阶段，另有10家公司对外公开了问询回复内容。

北交所的问询审核正不断向纵深推进，监管关注点已从传统的财务数据核验，全面延伸至对企业业务实质、持续经营能力等多维度的审视。尤其聚焦业绩可持续性、募投项目合理性及收入真实性三大核心领域，体现出北交所从源头上严把入口关、着力提升上市公司质量的监管决心。

业绩可持续性成问询“必答题”

在这18家企业中，有17家被明确问及竞争优势或业绩增长的可持续性。监管部门要求企业结合产品竞争力、行业周期、市场需求变化等多个因素，对未来经营做出审慎评估和风险提示。即便未直接提及“业绩可持续性”的通宝光电，也被要求说明是否存在大客户依赖和原材料供应风险。

多家企业因业绩表现与行业趋势出现背离而被重点问询。例如百瑞吉，其核心产品交联透明质酸钠凝胶（宫腔用）在2024年营收占比超过60%。监管部门要求该公司结合宫腔手术量变化、产品市场渗透率及竞品对比，详细论证该部分收入是否具备持续增长潜力，是否存在市场空间见顶或渗透不及预期的风险。

华汇智能则因其逆势增长引发关注。2023年及2024年，该公司营收增速分别达57.47%和42.07%，扣非净利润增速为76.17%和35.51%；然而同期其可比上市公司营业收入均值下降32.82%，净利润降幅更超过124.06%。监管要求其说明，在下游磷酸铁锂行业整体业绩下滑、重要客户万润新能放缓产能投放的背景下，业绩逆势增长的原因及可持续性。

沛城电子的案例则反映出区域市场波动对企业的影响。该公司电池电源控制系统收入主要来自海外特定区域的户用储能需求，受局部政策、能源危机等短期因素影响显著，需求爆发后快速退潮。北交所要求其结合欧洲、东南亚、非洲等关键区域的政策变化、市场饱和度及新增装机趋势，说明如何应对原有区域需求退潮并开拓新市场。

募投项目合理性遭反复拷问

除了持续盈利能力，募投项目的必要性、可行性及与现有生产经营的匹配度，也成为北交所问询的另一重点。尤其在当前部分行业面临下行压力、企业产能利用率不高的背景下，监管部门反复要求论证扩产合理性及产能消化途径。

新天力本次发行拟募资3.98亿元，其中3.37亿元用于扩产塑料食品容器，达产后将新增年产能3.6万吨。但公司现有产能已达7.37万吨，北交所要求说明大幅扩产后的具体消化途径及相关风险，并结合同行业工程费用、设备单价等数据，分析募资规模的合理性。

通宝光电亦被问及LED车灯模组扩产项目的消化能力。该公司在主要客户上汽通用五菱中的份额已超90%，此次募投拟新增年产能1000万件，总产能接近翻倍。监管明确要求说明是否具备开拓新客户、新市场的能力以支撑产能消化。

农大科技报告期内产能利用率连续下滑，分别为65.14%、68.72%和56.63%，却仍计划将募集资金主要用于复合肥、微生物制剂等原有产品扩产。监管部门要求其说明在行业季节性显著、产能利用率较低的背景下，继续扩产是否具备必要性与合理性。

收入确认真实性审查深入业务细节

财务真实性一直是发行审核的核心，而北交所的问询已明显从表单勾稽深入至业务节点与控制权转移实质，尤其聚焦收入确认时点、依据及业务模式的合规性。多家企业因收入确认方式存在异常，被要求详细说明是否符合企业会计准则。

农大科技存在部分客户自提货物却由公司联系运输方，且运输损毁风险由运输公司承担的情形。监管部门质疑其在这些业务中以司机签收作为收入确认时点的合理性，是否符合控制权转移的收入确认原则。

荣鹏股份2024年一笔金额为258.78万元的订单出现异常，该订单为公司当年第二大订单，实际发货、报关、提单及签收日期俱全，最后一批货已于11月14日签收，但当期确认销售收入为0。此外，公司还存在提单时间晚于收入确认时间的情况，被质疑是否存在提前确认收入。北交所要求说明该笔订单的真实性及截止性差异的合理性。

瑞尔竞达所采用的“吨铁结算”模式也受到关注。该模式依赖客户及公司派驻人员统计的出铁量数据，且部分结算单缺乏客户签字或盖章。监管部门要求说明相关数据的准确性，以及缺乏客户签认的结算单对应项目的回款情况，是否存在收入调节空间。

综合来看，北交所正在通过多轮递进式问询，对申报企业实施“穿透式”审查。除上述三大主线外，监管关注的问题还延伸至存货积压风险、成本及期间费用核算准确性等多个方面，展现出从严审核、提质上市的明确导向。

郑重声明：智慧观察发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，决策需谨慎。