1月22日晚间，深交所官网披露的信息显示，宁波惠康工业科技股份有限公司（简称“惠康科技”）主板IPO当日上会遭到暂缓审议，保荐人和主承销商为财通证券股份有限公司。

深交所年内首家暂缓审议项目

值得一提的是，这也是深交所2025年内首家遭暂缓审议的IPO项目。

上市审核委员会提出两大核心关注点：

业绩可持续性问题：要求结合制冰机行业竞争格局、期后汇率波动情况、在手订单、销售价格及定价能力，以及泰国制冷设备智能制造生产基地项目情况等，说明影响发行人2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除，期后业绩是否具有可持续性。

供应商关联关系问题：要求结合主要供应商股权历史沿革、合作历史、采购定价方式、结算方式、付款周期、价格公允性等，说明主要供应商与发行人及其关联方是否存在关联关系，相关信息披露是否真实、准确、完整。

公司基本情况

根据招股书内容，惠康科技成立于2001年，是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主要应用于民用及商用领域。公司曾于2018年9月在宁波股权交易中心挂牌，并于2023年3月终止挂牌。

业绩呈现下滑趋势

财务数据显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为19.3亿元、24.93亿元、32.03亿元和13.89亿元。扣非前后孰低净利润分别为1.97亿元、3.38亿元、4.42亿元和1.94亿元。主营业务毛利率分别为21.15%、24.55%、22.54%和23.55%。

值得注意的是，根据惠康科技的业绩预测数据，2025年公司将呈现营收净利双降的态势：

2025年度预测实现营业收入27.74亿元，较2024年度下降13.4%

预测2025年实现归属于母公司所有者的净利润4.13亿元，较2024年度下降8.4%

多重风险因素

惠康科技在招股书中提示了多项风险：

产品价格持续下行：2022年至2025年上半年，公司制冰机产品的平均销售单价分别为435.22元/台、403.97元/台、385.90元/台、365.76元/台，呈下降趋势。公司预测，制冰机产品价格或面临进一步下行的压力。

汇率与贸易摩擦风险：若未来中美贸易摩擦升级或汇率大幅波动，可能导致公司订单减少、价格竞争力下降或汇兑损失。

市场竞争风险：境内市场竞争加剧、公司自主品牌推广及渠道拓展不及预期可能导致公司市场份额被挤压。

偿债压力：2022年至2025年上半年，公司合并资产负债率分别为73.15%、70.68%、64.28%及58.38%，虽呈下降趋势但仍处于较高水平。公司坦言存在一定的偿债及流动性风险。

供应商问题受重点关注

惠康科技被深交所关注的另一个重点在于供应商关系。

过去数年，公司最大供应商均为慈溪瑞益电子有限公司（下称“瑞益电子”），2025年采购金额1.73亿元，占总采购额比重为17.05%。

资料显示，瑞益电子于2020年7月6日成立，而就在公司成立的当月就成为了惠康科技的供应商。另一家名为慈溪市杰成电子有限公司（下称“杰成电子”）的企业，成立于2020年11月25日，成立当月也立刻与惠康科技开始合作。

对此，惠康科技解释称：

瑞益电子成立于2020年7月，自成立后便与公司进行合作，主要提供蒸发器、冷凝器等产品。在其成立前，自2016年开始通过慈溪市恒兴电子有限公司等公司向公司供货。

杰成电子成立于2020年11月，自成立后便与公司进行合作，主要提供主控板等电子元器件。在其成立前，自2008年开始以慈溪市科海电子有限公司等公司向公司供货。

深交所在二轮问询中要求公司说明这些供应商成立时间较短即与公司合作的合理性，以及其业务承接方及经营的合法合规性。

暂缓审议并不意味着IPO的终结。根据深交所规定，发行人需在相关情形消除或相关问题解决后重新提交上市委审议。惠康科技能否解决监管关注的核心问题，将是其IPO能否继续推进的关键。

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