摘要：11月18日，A股周期股与成长股的分化仍在延续。银行板块涨幅达到2.52%，领涨A股，券商、钢铁、房地产、有色金属等板块涨幅紧随其后。在低估值板块活跃带动下，主板活跃度和涨幅都有所提升。与之相反，近期以创业板为首的成长股表现较弱，生物医药、电子等板块走弱。

指数分化加剧，周期股补涨上行，成长股持续回调，市场风格是真的要转换，还是仅是短期的调整？

  银行、券商异动拉升

  今日，金融板块强势发力，带动上证指数震荡企稳。而创业板指数再度走弱，截至午间收盘跌逾1%，沪深两市指数分化显著。

  银行板块全线飘红，厦门银行涨停，兴业银行、光大银行等涨逾5%，平安银行、宁波银行等纷纷跟涨。

  华泰证券认为，宏观经济逐步修复，预计2021年上市银行基本面有望继续修复。目前银行板块估值、仓位均处底部，配置机遇凸显。

  券商板块早盘也强势拉升，光大证券涨逾5%，中金公司、华鑫股份、兴业证券等纷纷跟涨。保险板块中，中国人寿、新华保险等涨幅居前。

  对于周期股近期轮番走强，机构分析主要与经济复苏有关。中信证券表示，前期疫情给供应端造成冲击，只是需求不振的宏观背景掩盖了经济复苏后的供应短缺。近期在需求复苏而供应尚未全面恢复的推动下，部分周期子行业迎来景气修复。

  但市场风格切换的问题仍存争议。中泰证券指出，在资金的强力推动下，低估值的周期类资产有反弹修复的动力，但难有反转的大趋势。因为只有在经济持续上行周期的时候，周期股才会有大机会。资本市场更多的结构性机会可能还是来自新经济领域。

  机构看好大宗商品牛市

  早盘，有色板块继续领涨，锌业股份、闽发铝业等多股涨停，罗平锌电、神火股份等纷纷跟涨。此外，石油、钢铁和煤炭等板块也涨幅居前。

  有色金属等板块的回暖已经有一段时间，背后的上涨逻辑与大宗商品普涨的刺激不无关系，后续还能够延续涨势吗？

  近期，多家海内外机构发布研报，提出看好大宗商品价格的未来走势。

  高盛在研报中表示，大宗商品将在明年迎来新一轮牛市，非能源类商品短期内就会上涨，能源类商品在冬季过后将迎来上涨。

  中信证券也指出，2020年全球经济底部复苏，2021年有望迎来更明显恢复，建议紧抓明年全球经济修复背景下的大宗商品价格上涨机会。分板块看，受益全球经济回暖，供需格局持续向好的原油、基本金属及农产品价格有望持续反弹。

  中金公司也对大宗商品保持乐观态度，认为全球经济将渐进复苏，国内经济增长保持韧性。而从供给端来看，全球疫情的发展情形仍使得部分品种供应获得风险溢价。