摘要：大盘股这个月涨得明显好过小盘股。大盘股之中，我们强调的大金融板块，近期更是可圈可点。如果七八月份更多地需要的是冷静，那么现在更多地需要的是信心。转眼间，11月就剩最后一天了。而2020年，也就剩最后一个月了。

最近一段时间，市场并没有亢奋地往上冲，也没有凄凉地往下掉，而是走得稳扎稳打，底部逐级抬高。这，正是我们预判的“年底行情渐次展开”的模样。

  截至上周五(11月27日)，本月各个指数涨幅为：上证指数5.70%，深证指数3.43%，中小板指数0.68%，唯独科创50指数下跌0.44%。

  这给大家清晰地展现出一幅图景：大盘股这个月涨的明显好过小盘股。大盘股之中，我们强调的大金融板块，近期更是可圈可点。11月的走势明显强于大盘，涨幅超过10%的比比皆是，比如中国平安上涨16%、国金证券上涨23%，而厦门银行涨幅更是达到50%。

  我们在本栏之前的文章中，已经把大金融板块估值回升的脉络，说得简单又清晰。但似乎不少投资人，还是被当前的市场绕得有点晕。

  大家晕的是，明明看着市场就该雄起了，可它却突然又萎靡下来。好像前一天只是因为“抽大烟”，虚晃一枪而已。

  典型的如11月25日(上周三)，前夜美股大涨道指突破3万点，无论从我们的基本面还是技术面看，市场借机再上一层楼，似乎都水到渠成，但大A还是玩了一个高开低走，而且收的是一根光头光脚的中阴线。

  看着挺吓人，有些人不玩了离场了。可次日市场并未续跌，而且很快在银行和券商等板块推动下，上周五市场又收一根中阳线。

  这造成很多短线客无所适从。兴奋中追进去就“吃套”，失望中止损又“踏空”。搞这么若干次，今年的收益肯定大为缩水。

  问题是，有这么难吗？看懂了市场，做对了股票，周旋于A股之间，其实也并不是难事。

  经过四个半月的盘整，困扰市场的一些因素已经渐趋明朗。A股继续保持跨年度行情渐次展开的态势，也因此愈发巩固。

  就国内来说，经济增速在三四季度明显反弹，无论商场餐馆还是机场高铁，都已经人流涌动。而且这种回暖的势头，有望呈现继续保持的状态。

  大家相聚时，围桌而坐提到的，不再是疫情之后见面时的唏嘘，而是海外各大投行对于明年中国经济增速的展望，为何会如此乐观。比如瑞银首席中国经济学家胡一帆预计，2021年中国经济增速将接近7.8%。其它投行和专业人士的预测数值有高有低，但大致上以8%为中轴上下波动。

  这种预测的基础，当然与中国对于疫情的有力控制有关。近期，国内疫情虽有反复，但几次较量下来，散发状的疫情都能被有效控制在萌芽状态，这让大众更加放心。

  除了疫情，左右A股走势的，国际环境一直是另一个重要因素。经过进一步较量，美国大选结果更加趋于明朗。拜登上台之后，很多人期待的不冲突不对抗的外部环境，虽然难以一蹴而就，但终归比之前实现的可能性更大。

  也就是说，之前困扰市场的两个炸弹——疫情的骤起和中美的撕裂，要么得到有效控制，要么出现缓和希望。在这种国内经济持续复苏及全球风险缓解的背景下，行情主线向低估值的大金融板块和顺周期品种切换，就是顺理成章的事情。

  那么，为什么行情又走得一步三回头呢？

  这和A股惯有的调调有关。整体来说，A股很久以来都呈现“阿斗”状，给一堆的政策利好，也不见得扶得上墙。

  这也不能全怪它。因为A股不止吃过一次亏，市场已经扬帆起航，突遇政策风向大变，千军万马只能落荒而逃，最后落得个丢盔卸甲的结局。

  这样的例子不胜枚举。比较近的情形，比如上一波攻占5100点，正当大家乐不思蜀时，遭遇齐刷刷查配资。查的对不对呢？对。但当初加杠杆，也被冠以创新之名。搞创新对不对呢？也对。

  那么，到底哪个对呢？到底能不能软着陆呢？更多的问题，就没有答案了。有的，只是众多的投资人要自己面对一地鸡毛的结果。

  经历过几番折腾，慢慢的，市场就有了自己的脾气和性格。它不敢轻易发动上攻的战役，因为不知道“木秀于林，风必摧之”的命运，会否再度降临到自己头上。

  即使有喜有忧，A股更多时候看到的，也是悲观的因素。比如这一次，虽然各种好消息多了起来，但很多人担忧，由于经济好转了，货币政策可能会过早或过度“退坡”，这可能是明年市场较大风险之一。

  我们觉得大可不必如此担忧。这就好比一个人，病情减轻了，输液的剂量自然会减少。日常生活中，人们看到“吊瓶”数量减少了，一般都会想着快出院了，这是好事。

  股市也应该是这样，依靠“拐棍”肯定不是长久之计，只有企业经营搞好了，盈利回升了，股价上涨才有基础。

  今年上半年那一波上涨，主要是得病后“打针吃药”的剂量大。不过，大家知道这种下猛药的情况不会太久，所以市场玩得又急又飘。

  而近几个月，大家开始看经济回暖的情况，看业绩回弹的力度。不过，所谓“得病如山倒，祛病如抽丝”，靠实打实的经济数据支撑市场，显然不可能像资金注水那样立竿见影。

  这就是为什么当前市场走得很有韧性，却又不那么好把握机会的原因所在。但无论如何，如果七八月份更多地需要的是冷静，那么现在更多地需要的是信心。