摘要：昨日，国泰君安证券、海通证券及高盛分别举行2021年度策略会，就明年A股市场走势和投资机会发表了各自观点。三家机构均对明年国内经济的持续复苏抱有一致预期。不过，就明年A股市场究竟是结构性机会还是多个板块“百花齐放”，观点分歧明显。

  对于明年的大势研判，海通证券首席经济学家姜超认为，2021年上半年，政府融资仍将大幅增长，居民和企业的中长期贷款也有望继续回升，从而拉动社融增速继续上行，经济复苏有望持续到2021年上半年。高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜祖也表达了类似观点，他提出，明年经济将以超常规的增速发展。

2021年A股市场会如何走？国泰君安证券和高盛却提出了近乎相反的看法。

  国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为，2021年的A股市场投资依然是局部的结构性机会，对板块、风格的把握是重点。他同时提示了明年A股市场可能存在的风险点：首先是低风险特征股票的确定性溢价会减弱；其次则是龙头企业的内部分化，由于竞争优势的强弱而拉出股价差距。

  而王胜祖则认为，未来市场风格将从以科技股领衔的“一枝独秀”，转变为各个板块的“百花齐放”。相比过去高科技板块一骑绝尘，带领市场复苏反弹，未来整个行业都将迎来复苏与反弹，并支撑后市走势。

  今年A股的表现基本上领先于全球主要市场，明年A股是否还能领先全球？对此，王胜祖认为，不一定能实现。海通证券研究所副所长荀玉根认为，明年股市将进入由基本面和情绪面驱动的牛市泡沫期。

  在行业配置的方向上，科技与消费板块依然是各大券商的“心头好”。其中，新能源这一细分领域获得了国泰君安证券和海通证券的看好。高盛和国泰君安证券同时表示，传统行业的投资机遇不容忽视。

  黄燕铭认为，2021上半年的经济复苏动能主要来自于消费和出口，并重点推荐“三朵金花”的配置：一是从基建地产周期转变为全球原材料周期，重点在铜、铝等有色金属和石油化工和基础化工等传统产业；二是从必选消费转向可选消费，重点是汽车、家电、家居、化妆品、服装以及旅游酒店等；三是科技板块内建议重点关注新能源和电子。

  荀玉根表示，由于政策红利、技术红利，计算机、传媒、新能源产业链等产业发展空间巨大，科技类行业全年利润将加速增长；短期看，市场成交量放大将推高券商业绩，中期而言券商ROE也将提高。此外，他看好大众消费的崛起以及医疗服务领域的市场需求。

  王胜祖看好新基建相关的产业，包括高端制造业、5G等领域。他表示：“高科技行业或者龙头企业是股票投资中不可缺少的一部分，应该成为投资中战略性投资的部分。如果新的资金入场，我们建议是侧重于传统行业或者顺周期的行业，而非减持高科技股来增持传统行业、顺周期行业。”