摘要：美国通胀与石油价格联系紧密。石油能源是美国通胀指标重要的组成成分。无论是过去美联储侧重一般通胀指标，还是当前侧重PCE指标，能源与交通要素都是美国通胀指标的重要成分。目前美国疫情形势逐渐缓和，封闭逐渐放开，旅游等出行的恢复必然刺激石油价格的提高。

  作者谭雅玲(中国外汇投资研究院独立经济学家)

  近日，美联储公布议息会议纪要，提前加息的概率大增，美元出现反弹，大宗商品上涨也有所修复，而国际石油价格涨势不减，波动中偏涨趋势依然强劲，市场对国际石油价格上涨的预期加强。

  美国通胀与石油价格联系紧密。石油能源是美国通胀指标重要的组成成分。无论是过去美联储侧重一般通胀指标，还是当前侧重PCE指标，能源与交通要素都是美国通胀指标的重要成分。目前美国疫情形势逐渐缓和，封闭逐渐放开，旅游等出行的恢复必然刺激石油价格的提高。因此当前国际石油价格高涨，美国通胀指标上涨是有所依据的。特别值得注意的是，观察美国通胀并不能仅仅将其看作单一的宏观指标，其背后反映着多重要素，包括收入、储蓄率、资产回报等数据都支撑着美国通胀上涨的局面。5月美国CPI同比大涨5%，增速创2008年8月以来最高，足以表明通胀形势之严峻。基于国际石油价格上涨现实及上涨预期的持续加强，美国通胀并非是暂时的，美联储加息存在支撑，预计将在年内加息。

  地缘关系复杂局面助推石油价格上涨。当前全球石油供不应求是一个现实问题，石油输出国组织(OPEC)石油产量占全球总产量的40%，而OPEC+与非OPEC国家的石油产量达60%。因此，OPEC+减产决定对石油产生的供给紧张是现实问题，也是石油价格走势的基础性因素。尽管期间OPEC增产，但是目前全球原油库存整体仍在快速削减，这意味着国际石油供不应求现象较为严峻，石油涨价反映的供求关系逻辑具有明显刺激作用。尤其美国对伊朗制裁，使伊朗石油产量下降，这也是全球石油供给基础因素的一部分。地缘关系复杂局面助推石油价格上涨。

  美国石油供给与储备是石油市场重要影响因素。石油市场中，过去是OPEC定夺石油价格，目前或已经发生偏转，美国对石油价格的定夺能力越来越强。美国因素是近20年国际石油市场最大的变化，更是刺激石油价格基础水平不断攀升重要的诱因。石油价格因货币竞争与战略资源竞争被抬高、被操纵。美国石油储量和石油供给都是主导国际石油市场重要的抓手与动能。一方面美国石油实力是基础，美国是全球石油出口大国。根据国际能源署数据，2019年6月美国石油出口一度超越沙特阿拉伯，成为全球最大石油出口国，这打破美国过去10年对进口石油的依赖，甚至在当年9月，美国石油出口量比进口量高8.9万桶/日。另一方面美国不缺石油，尤其美国长久以来把石油作为战略物资去保存。

  总的来看，国际石油价格潜在上涨具有基础，其中全球疫情逐渐好转带来经济恢复、石油供求变化及美国通胀前景，都有利于石油价格稳定向上。此外，通胀前景存在分化仍值得注意。

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