摘要：从结构上看，居民部门和企业部门贷款增量与上月和去年同期均基本相当，新增结构占比基本稳定。居民部门短期贷款新增1806亿元，较上月有所回升；中长期贷款新增4426亿元，略少于上月和去年同期，体现了房地产调控政策收紧、房贷利率上行等或对按揭贷款形成一定限制，但少增规模有限体现了居民仍有一定购房需求。企业部门短期贷款减少644亿元，票据融资新增1538亿元，比上月和去年同期均少增，说明近期严查短期经营性贷款流入房地产市场或持续发挥效果。企业部门中长期贷款新增6528亿元，比上月少增77亿元，但比去年同期多增1223亿元，新增结构基本保持稳定。

6月10日，中国人民银行发布的金融统计数据显示，5月末，广义货币（M2）余额227.55万亿元，同比增长8.3%，当月人民币贷款增加1.5万亿元，社会融资规模增量为1.92万亿元。专家认为，5月份货币信贷对实体经济支持力度继续保持稳固。

中国民生银行首席研究员温彬认为，在上月新增人民币贷款回落较快形势下，5月份新增人民币贷款规模和结构都相对稳定，略超市场预期，体现了信贷对实体经济的支持力度不减。

温彬表示，从结构上看，居民部门和企业部门贷款增量与上月和去年同期均基本相当，新增结构占比基本稳定。居民部门短期贷款新增1806亿元，较上月有所回升；中长期贷款新增4426亿元，略少于上月和去年同期，体现了房地产调控政策收紧、房贷利率上行等或对按揭贷款形成一定限制，但少增规模有限体现了居民仍有一定购房需求。企业部门短期贷款减少644亿元，票据融资新增1538亿元，比上月和去年同期均少增，说明近期严查短期经营性贷款流入房地产市场或持续发挥效果。企业部门中长期贷款新增6528亿元，比上月少增77亿元，但比去年同期多增1223亿元，新增结构基本保持稳定。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，前5个月新增人民币贷款10.6万亿元，同比多增3590亿元，继续保持同比多增态势。5月份新增人民币贷款1.5万亿元，在去年应对疫情期间的高基数基础上多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元，实体经济融资需求得到较强支撑。

货币信贷支持力度稳固还可以从M2和社融数据上体现出来。李迅雷表示，M2和社会融资规模增速保持平稳，同名义经济增速基本匹配。5月末M2同比增长8.3%，比4月末回升了0.2个百分点；社会融资规模增速为11%，虽然较4月末有所回落，但已连续15个月保持在11%以上的较高增速。

“M2的回升体现了信贷派生能力增强。一方面，5月份新增人民币贷款1.5万亿元，好于上月和去年同期，提升了货币派生能力。另一方面，5月是传统缴税大月，5月份新增财政存款9257亿元，虽比上月多增3480亿元，但比去年同期少增3843亿元，相当于货币回笼力度同比有所减弱，对M2增速回升亦有一定贡献。”温彬说。

社融方面，初步统计5月份社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元。

“去年疫情期间，企业额外融资需求较多，金融机构予以充分满足，社会融资规模增量明显高于正常年份。今年企业经营状况好转了，社会融资规模增量相应回落一些也很正常。”李迅雷认为，从结构看，金融机构对实体经济发放的人民币贷款合理增长，股票融资增速持续走高，表明间接融资和直接融资共同发力支持实体经济。

温彬表示，综合来看，M2增速较上月有所回升，新增人民币贷款规模和结构基本稳定，体现了金融对实体经济的支持；社融存量增速回落，新增社融出现结构性收紧，体现了防风险和调结构的要求。

当前，季末临近，流动性表现出一定边际收紧，广谱利率有所上升，信用环境有所收紧，叠加近期我国PPI加快增长，因此，政策会否转向的问题引发市场担忧。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，目前，国内经济处于恢复期，海外需求走势仍存在不确定性，国内部分行业复苏不够均衡、基础不够稳固，仍需要一定政策支持。同时，大宗商品价格走高，防范局部潜在风险，需要国内政策保持稳定。

“考虑到我国经济运行在合理区间内，在潜在产出水平附近，物价走势整体可控，货币政策要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。”中国人民银行行长易纲日前在第十三届陆家嘴论坛上表示。

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