植信投资首席经济学家兼研究院院长连平：增强财政政策与货币政策的协调联动

      日前召开的中央经济工作会议强调，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”“财政政策和货币政策要协调联动”。展望2022年，财政政策和货币政策如何发力？如何协调联动打好政策组合拳？日前专访了植信投资首席经济学家兼研究院院长连平。

  连平认为，2022年积极财政政策的重心有望提前至上半年。保市场主体、保收入和保就业将作为积极财政政策跨周期调节的主要落脚点。

  具体来看，教育、社会保障与就业、医疗卫生等民生相关支出有望继续保持较高增速，将加大对水利、城市管网建设等重大项目的支持力度，维护好人民群众的切身利益，扎实推进共同富裕。新增地方政府专项债将小幅增长至4万亿元左右，适度超前开展基建投资，注重“早、准、快”，提升专项债券对投资的“拉、带、撬”作用。新的规模性减税降费政策有望在明年出台，以更大限度助力企业降低生产经营成本。

  货币政策方面，连平认为，在经济下行压力增大、通胀预期犹存、美联储加息预期持续增强等情况下，稳健货币政策具有稳增长、保就业、稳物价、促平衡和防风险等多种需求，而稳增长将是首要任务。

  在连平看来，货币政策总体上仍会保持稳健基调，以我为主，稳字当头，增强前瞻性和精准性，保持货币供应量和社会融资规模与广义GDP增长率基本匹配。上半年可能仍会小幅降准1至2次，释放长期流动性，推动信用扩张，支持实体经济，改善融资环境。积极发挥结构性货币政策的定向支持功能，继续利用支农、支小再贷款再贴现、碳减排支持工具等，加大对三农、小微企业、民营企业、先进制造业、碳减排等薄弱环节与重点领域的支持力度。推动利率市场化改革，畅通政策传导渠道，持续释放LPR改革红利，LPR仍存在一定下行空间。把握好稳增长与防风险的平衡，压实各方责任，促进债市平稳运行。

  “2022年我国经济下行压力较大，而物价预期可能逐步趋向平稳，根据宏观政策内在机理判断，积极的财政政策配合稳健的货币政策是较为合适的。”连平说。积极的财政政策将保持必要的支出强度，适度靠前发力，减税降费，以拉动生产、投资与消费，刺激市场有效需求。稳健的货币政策注重保持物价稳定，维持金融市场平稳运行，同时通过降准、落地结构性工具、推动LPR下行等偏松操作，一方面释放中长期流动性，降低银行购债成本，提高其购买政府债券的能力，支持政府发债融资，提升积极的财政政策对拉动基建投资与居民消费的政策效果；另一方面则增大货币供给，降低市场利率，以满足积极财政政策在带来实体经济融资需求扩大的同时产生的融资成本下降的需求。

  连平指出，财政与货币政策需要适度加大逆周期与跨周期调节力度。央行可通过创新再贷款工具的结构性应用、调整相应政策推动银行表外业务恢复性增长、畅通企业直融渠道、持续推进金融开放等多种措施促进信用扩张，支持财政政策发力。财政政策则需要关注地方政府债务风险，界定隐性债务的政企边界，减少地方政府对金融市场的过度干预，维护债券市场乃至金融市场的平稳运行，防范和化解系统性金融风险。积极的财政政策与稳健的货币政策也要处理好中长期发展与短期稳增长之间的关系，避免出现短期过度用力而影响中长期发展目标的现象。