9月28日，据央行官网披露，全国外汇市场自律机制电视会议于9月27日召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。央行副行长、中国外汇市场指导委员会（CFXC）主任委员刘国强出席并讲话。

  会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。

  央行披露会议事宜后，离岸人民币对美元汇率短线拉升近400个基点。2022年以来，人民币汇率呈现的贬值走势引发广泛关注。9月中旬后，离岸人民币对美元、在岸人民币对美元、人民币对美元中间价三大人民币汇率报价相继贬值至7.0关口下方，并且仍在持续下行中。9月28日，离岸人民币、在岸人民币双双跌破7.2关口。

  但从人民币汇率的实际表现来看，整体并不弱。根据Wind数据，截至9月28日18时50分，美元指数报114.4140，年内升值幅度达到19.22%。而年内日元对美元跌幅达到25.67%，英镑对美元跌幅达到21.11%，欧元对美元跌幅也达到了15.81%。全球主要经济体货币中人民币汇率跌幅最小，在岸人民币对美元跌幅为13.52%。

  “这一走势更加说明，市场主体客观理性看待人民币汇率对美元短期波动。人民币属于少数强势货币，人民币对欧元、日元、英镑等均是升值的，人民币汇率在国际几个主要货币中最稳。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称。

  对于人民币走势，会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。

  同时，会议指出，现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，央行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。

  9月26日，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，央行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。更早一点，央行还下调了金融机构外汇存款准备金率2个百分点，外汇存款准备金率由现行的8%下调至6%。

  此外，央行还提到，当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。

  周茂华指出，近期人民币汇率走势较为复杂，仅看人民币与美元这一对货币表现并不客观。市场无需过度恐慌，金融市场波动属于正常现象，没有一个市场永远处于低波动状态，一国汇率最终要回归基本面。

  “尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈，但随着人民币对短期风险因素逐步消化，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币‘稳’的基础扎实。人民币走势前景偏乐观。同时，央行在市场预期管理、平抑短期波动方面积累了丰富经验，国内实行的有管理幅度汇率制度，符合我国国情。”周茂华强调。

  周茂华建议，外贸企业需要避免汇率投机，回归汇率中性，金融机构要做好企业汇率风险管理服务，避免非理性投机造成损失。

  而央行会议同样要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性；银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易，向市场提供真实流动性；成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导，进一步提升帮助企业避险的服务水平；有关部门要加强监督管理和监测分析，加强预期管理，遏制投机炒作。

  加码千亿级组合逆回购！季末节前央行呵护市场资金面

  北京商报讯（记者 刘四红）9月28日，央行发布消息称，为维护季末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了7天期1330亿元和14天期670亿元逆回购操作，中标利率分别为2%、2.15%，与此前保持一致。因当日有20亿元逆回购到期，实现净投放1980亿元。

  北京商报记者注意到，这已是央行连续多个工作日操作千亿元级别逆回购，此前的9月27日，以利率招标方式开展了1750亿元7天期和14天期逆回购操作，其中7天期中标量1130亿元，中标利率2%；14天期620亿元，中标利率2.15%。

  央行持续加大短期资金投放动作，在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，主要是因为近日市场利率上升较快，反映市场对跨月、跨季和跨节流动性需求明显增加，央行根据市场利率和流动性短期干扰因素变化，灵活选用公开市场操作工具进行对冲，合理加大公开市场操作力度，呵护流动性，确保资金面平稳。

  资深宏观分析师王好同样解释了多个原因。当前，季末存款类机构面临MPA考核，市场流动性通常会较平常月末更加紧张；另外，跨季结束后紧接着的是国庆长假，跨季资金的实际使用期限需要至少加上7天，资金价格也会更高；此外，此前连续两个月，央行通过减少MLF（中期借贷便利）续作规模，已经从市场上回笼4000亿元资金，9月末流动性收紧力度增加在预期之中。在王好看来，此时增加公开市场操作规模，央行意在维稳预期，平抑资金价格。

  回顾本月MLF续作，9月15日，央行曾披露，为维护银行体系流动性合理充裕，开展4000亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率与前期保持一致，分别报2.75%、2%，这也是继上月MLF小幅缩量2000亿元之后，9月MLF继续同频小幅缩量。

  另从资金价格来看，连续放量逆回购操作后，Shibor（上海银行间同业拆放利率）不同品种涨跌不一。

  其中，9月28日，隔夜Shibor下行12.9个基点报1.27%，不过，7天品种上行5个基点报1.747%，14天品种上行52.8个基点报2.553%。

  “近期市场利率继续运行在政策利率下方，反映国内市场流动性整体保持合理充裕。”周茂华指出，宏观经济指标反映经济延续复苏态势，这利好市场风险偏好。目前，经济处于复苏阶段，通胀温和可控，财政、货币政策仍偏积极，市场流动性保持充裕，限制利率短期大幅上升空间；但随着经济稳步恢复，国内政策引导市场流动性向合理均衡水平收敛，利率下行空间也受到抑制。

  具体到市场影响，王好说道，“由于季末资金价格明显升高是季节性的，持续时间较短，因此并未超出预期，对债市和股市大概率不会产生明显影响”。

  针对后续货币市场走向，9月5日，央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上指出，央行按照党中央、国务院决策部署，争分夺秒落实好稳经济一揽子政策和接续政策，巩固经济恢复发展基础，增强发展动力。

  据刘国强介绍，一是增强信贷总量增长的稳定性；二是推动降低企业融资成本；三是突出重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。

  下阶段，央行将实施好稳健的货币政策，加力巩固经济恢复发展基础，不搞大水漫灌、不透支未来。

  对此，周茂华预计，四季度国内流向继续保持合理充裕，主要是国内经济处于复苏阶段，财政、货币政策继续偏积极；国内应对短期资金面扰动的工具较多，资金面平稳跨季无虞。

  在周茂华看来，考虑到四季度MLF到期量较大，不排除央行可能进行一次对冲式降准操作，为金融机构提供长期低成本资金，稳定资金面，为金融机构加大中长期贷款投放，降低实体经济融资成本扩展空间等。

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