作为拉动经济增长的三驾马车之一，消费对我国经济高质量发展至关重要。

  7月31日，国务院公布的国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》（下称《措施》），提出促进消费、扩大内需的20条具体举措。

  去年，党的二十大报告强调，要“着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用”；同年12月，中央经济工作会议强调，“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。在此要求下，各地各部门接连推出一系列促消费政策措施，推动消费市场持续回升向好。数据显示，截至今年6月末，我国社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%，对经济增长的拉动作用逐步增强。

  中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作时再次强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。在中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭看来，恢复和扩大消费是一个系统工程，涵盖的内容极为丰富、涉及的问题也非常多。“金融作为现代经济的核心，在扩消费、促增长中居于十分重要的地位，扮演着十分重要的角色，金融助力扩大消费责无旁贷，必须高度重视发挥金融在扩大消费中的积极作用”。

  此次发布的《措施》则明确要求，要加强金融对消费领域的支持。招联首席研究员董希淼在接受21世纪经济报道记者采访时表示，消费金融有助于改变居民“流动性约束”，显著提高消费灵活性和便利性，同时还有助于降低社会交易成本。在助力经济社会恢复、畅通经济循环的过程中，消费信贷对提振消费、扩大内需具有较好的促进作用。

  金融支持消费的必要性上升 

  在董希淼看来，当前消费低迷不振，特别是居民消费意愿和能力下降，其中很重要的一个原因是新冠肺炎疫情带来的冲击。“特别是去年以来，受疫情影响，部分企业难以正常生产经营，居民工作和收入不稳定，导致预防性储蓄动机上升，消费意愿下降”。

  东方金诚首席宏观分析师王青向记者表示，考虑到三年疫情对居民收入带来一定影响，着眼于缓解疤痕效应，推动居民消费尽快回归常态增长水平，当前金融支持消费的必要性上升。

  央行披露数据显示，截至今年6月末，我国本外币住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额18.75万亿元，同比增长12.4%，增速比上年末高8.3个百分点，高出整体本外币贷款余额增速1.8个百分点；上半年本外币住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额增加7171亿元，同比多增6076亿元。“这表明伴随消费场景打开，市场也存在这方面的需求”，王青指出。

  展望下半年，王青认为，金融将重点加大对两类消费需求的支持力度：一是前期受疫情影响较大、当前正处于较快修复过程的住宿餐饮、文化旅游消费，可以有效推动整体消费回升；二是针对新能源汽车、电子产品、家居等大宗消费，金融机构将推出更多符合市场需求的金融产品。 

  此次《措施》也明确指出，要引导金融机构按市场化方式，加大对住宿餐饮、文化旅游、体育健康、养老托育、家政服务等的综合金融支持力度。

  合理优化消费信贷发展 

  《措施》也明确提出，在加强征信体系建设的基础上，合理优化小额消费信贷和信用卡利率、还款期限、授信额度。

  王青指出，随着6月政策性“降息”落地，带动LPR报价全面下行，加之政策面还会着力推动居民信贷成本稳中有降，下半年消费信贷利率有望进一步下行，将会刺激消费信贷需求回升。

  但中信证券(23.810, -0.29, -1.20%)首席经济学家明明则认为，降低个人消费信贷成本可以避免贷款成本过高制约借贷的积极性，从业务发展和响应政策的角度，贷款利率仍有下行空间，但考虑前期已经有所调整，预计下调空间有限。

  而在还款期限和授信额度方面，明明表示，金融机构应结合客户数据，针对不同的客户群体创新推出符合不同消费特点的消费贷款，满足多样化、定制化需求。同时，充分利用金融科技手段，提高获客能力，提升风控水平，增加业务灵活度。

  董希淼则建议，金融机构要在风险可控的前提下，可适当下调信贷产品利率，增加授信额度，延长授信期限，通过积极创新消费贷款、信用卡分期等产品和服务提高对汽车、餐饮、家居、旅游等与消费密切相关的行业、企业和居民消费的金融支持和服务。可以考虑放开对消费金融公司场景限制，支持其推出新能源汽车、二手汽车贷款。

  王青判断，伴随金融支持消费效果进一步显现，下半年本外币住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额增速将高于整体贷款增速2-3个百分点，进而推动社会消费品零售总额同比增速达到8.0%左右。 

  更注重真实消费行为 

  《措施》还提出，要更注重以真实消费行为为基础，加强消费信贷用途和流向监管，推动合理增加消费信贷。王青认为，这主要是为了遏制存量房贷“转贷降息”等现象。

  时间回溯到2021年下半年，为了维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益，金融监管部门有序调整楼市金融监管政策，全国房贷利率进入调降期。特别是2022年开始，受多重超预期因素影响，经济下行压力加大，在稳增长的要求下，央行多次下调LPR报价并降低房贷利率下限，这直接推动全国各地房贷利率大幅度调降，随之而来的是存量房贷与新增房贷利率差不断拉大。

  诸葛数据研究中心监测数据显示，重点15城当前新增首套房贷利率均降至5%以下水平，最低降至3.7%，而存量首套房贷利率基本都在5%以上，有的城市甚至超过6%，新旧利率差普遍超过100BP，最高的达到230BP。

  “为降低存量房贷利息成本，一些贷款人用消费贷、经营贷置换存量房贷的现象有所增加”，王青指出，这一方面挤占了消费信贷资源，也增加了贷款人违法违约风险，“我们判断，下半年存量房贷利率有一定下调空间，这会从根本上降低‘转贷降息’需求，加之银行等金融机构将强化信贷流向审查，消费贷较快增长对真实消费的拉动作用会更为显著”。

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