今年11月以来，港股市场掀起新一轮上市公司回购热潮，龙头科技企业表现尤为活跃，带动市场情绪回暖。数据显示，11月港股市场回购股份数量突破7亿股，较8月至10月单月约2.6亿至5.3亿股的水平显著提升。进入12月，回购态势延续，仅上旬几个交易日累计回购已超3亿股，反映企业积极信号持续释放。

市场分析普遍认为，本轮回购潮主要由三方面因素驱动：估值低位、政策支持与流动性改善。从估值角度看，当前恒生指数市盈率约12倍，处于历史较低水平，与国际主要市场相比形成“价值洼地”，企业回购行为向市场传递股价被低估、具备长期投资价值的信号。

政策层面，港交所自2024年起实施库存股机制改革，允许企业在回购后保留股份而非强制注销，大幅提升了回购的操作灵活性与积极性。企业可将回购股份用于员工激励或未来资本运作，丰富了市值管理工具。

资金面上，南向资金持续流入，2025年以来净买入额已突破1.3万亿港元，为市场提供重要流动性支持。同时，随着美联储进入降息周期，全球资金配置调整，也进一步吸引外资关注港股市场。

值得关注的是，科技龙头在本轮回购中扮演引领角色。自11月以来，腾讯控股、小米集团回购金额位居市场前列，快手、金山软件等公司也多次实施回购，显示出行业领军企业对自身前景的信心与资金实力的充裕。

川财证券首席经济学家陈雳指出，本轮回购呈现“龙头主导、力度攀升、资金充裕”的特点。以腾讯、小米为代表的企业单日回购规模常超6亿港元，且多利用自有闲置资金，不影响正常经营，形成“大规模持续回购”的鲜明特征。

南开大学金融学教授田利辉表示，除传统注销以减少股本、提升每股收益外，越来越多公司选择将回购股份作为库存股保留，用于股权激励等长期规划，体现了资本管理策略趋向精细化。

专家同时强调，回购行为需与企业基本面改善相结合，方能发挥持续积极作用。陈雳认为，回购可优化公司治理、传递稳健信号，并为后续资本运作奠定基础，但若脱离业务发展与盈利提升，单纯依靠回购支撑股价，长期效果有限。

田利辉也指出，回购行为本身是信心体现，但企业核心价值仍取决于经营质量、创新能力与成长潜力，回购只有与实质业绩向好协同，才能真正成为价值修复的“催化剂”。

整体来看，港股此轮回购潮在政策创新、估值低位与流动性改善的多重推动下展开，龙头公司带头行动，进一步提振市场情绪。未来，市场表现仍将取决于企业盈利能力、宏观经济环境以及全球资金流向等多重因素的共同作用。

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