摘要：在十多年的发展历程中，知乎成为了国内公认为的值得信赖的在线内容社区。知乎通过用户和内容创作者的不断创造和参与，其内容稳步沉淀，影响力日益扩大。截至2020年12月31日，知乎上内容创作者累计达到4310万，共贡献了3.153亿个问题和答案。

北京时间3月6日凌晨，知乎正式向SEC提交IPO招股书文件，拟于纽交所上市，股票代码为“ZH”，承销商为瑞士信贷、高盛、摩根大通。

在十多年的发展历程中，知乎成为了国内公认为的值得信赖的在线内容社区。知乎通过用户和内容创作者的不断创造和参与，其内容稳步沉淀，影响力日益扩大。

截至2020年12月31日，知乎上内容创作者累计达到4310万，共贡献了3.153亿个问题和答案。

一、行业

在线内容社区用户增速：

根据CIC的数据，中国在线内容社区的用户规模也从2015年的5.162亿人大幅扩大到2019年的7.73亿人，预计2025年将达到10亿人。

在线内容社区货币化：

知乎的主要收入由在线广告收入和付费会员收入构成

1、在线内容社区的在线广告收入：在线内容社区的在线广告收入在2019年已经达到1095亿元人民币，预计在2025年将增长至5105亿元人民币

2、付费会员收入：在线内容社区的收入预计将从2019年的174亿元人民币增长至2025年的902亿元

在线内容社区通过付费会员服务获得收入，因为用户需要支付订阅费用才能在一定时间内访问优质内容，或者为特定内容一次性付费。通过技术实现内容与用户需求的匹配，提高内容的多样性和质量，提高可支配收入，以及对优质内容的认可度不断提高，使得用户更愿意也更习惯于为优质内容付费。付费会员数量占在线内容社区用户数的比例从2015年的5.8%上升到2019年的17.3%。

二、竞争力及商业模式方面

竞争力：

1、深厚的内容和创作者积累：内容质量是维持社区吸引力和价值的根本，知乎对内容十分重视。通过人工智能驱动的TopicRank算法，其内容的可靠性和可信度不断增强。

2、高粘性的用户群体：知乎凭借极具吸引力的内容积累了庞大、活跃、忠诚的用户群，并不断改进内容产品以提升用户体验。2020年第四季度，知乎平均MAU为7570万，平均4.69亿每月访问人次，平均6.757亿月度互动人次，较2019年同比分别增长33.0%、28.2%和4.8%。

3、优秀的技术和数据能力：知乎利用先进的人工智能、大数据和云技术来优化内容的创作、发布和消费。其TopicRank算法基于对用户资质和社区参与度的分析，评估内容的质量。

4、文化和品牌：知乎倡导 "认真、专业、友善 "的文化，营造一个充满活力的网络社区，让用户在尊重多样性、重视建设性的基础上贡献和参与。知乎品牌秉承了这些价值观，在中国互联网世界里代表了值得信赖的品牌。

商业模式：

以内容为中心的货币化：知乎是一个社区，数千万人在这里寻求灵感、寻找解决方案、做出决策、享受乐趣。这就为其用户、内容创作者和商业伙伴提供了一个天然的互动和满足他们需求的渠道。知乎通过在线广告、付费会员、内容商务解决方案以及其他服务来实现盈利。

通过以内容为中心的货币化方式，知乎创造的商业内容是内容库的自然延伸和有价值的补充，共同提升其内容的质量和可信度。此外，知乎还不断发现和引入新的服务，如在线教育和电商相关服务，并将继续推出更多服务。

三、财务方面

2020年，知乎广告收入8.43亿元人民币，同比增长46%，占总营收的62.4%。付费会员收入3.2亿元人民币，同比增长264%，占总营收的23.7%。

2019年，知乎的营收为6.7亿元，毛利3.12亿元，毛利率为46.6%，净亏损为10.04亿元。亏损主要由于2019年知乎期间费用高达13.7亿元（为营收的204.4%），其中销售费用为7.66亿元。

2020年，知乎的营收为13.52亿元，同比增长101.7%；毛利为7.58亿元，同比增长142.7%；毛利率达56%；净亏损为5.18亿元。亏损主要由于2019年知乎期间费用高达13.6亿元（为营收的100.6%），其中销售费用为7.35亿元。

四、股东方面

IPO前，知乎CEO周源持股为8.2%，有46.6%的投票权。主要外部股东还包括：创新工场持股13.1%；腾讯持股12.3%；启明创投持股为11.3%。

知乎，中文互联网高质量的问答社区和创作者聚集的原创内容平台，于 2011 年 1 月正式上线，以让人们更好地分享知识、经验和见解，找到自己的解答为品牌使命。

2019年10月21日，胡润研究院发布《2019胡润全球独角兽榜》，知乎排名第138位。

2020年1月9日，胡润研究院发布《2019胡润中国500强民营企业》，知乎以市值245亿元位列第300位。

周源，男，汉族，1980年12月18日出生，贵州贵阳人，先后毕业于成都理工大学，东南大学，获软件工程专业硕士，知乎创始人、CEO。

2004年，周源前往上海一家加拿大公司的研发中心工作，负责数据库接口的开发。一年后，周源发现自己虽然很喜欢写代码、当工程师，但这离他最初开一家科技公司的想法距离很远。2005年，周源离开上海来到北京，在《IT 经理世界》杂志社做记者，负责报道科技公司和企业首席信息官；2007年，和同事做了一个网站，创办次月流量就超过了《IT 经理世界》主站的流量；参与了专门讨论苹果公司新闻的科技博客；

2008年，周源开始了第一次创业。最初的想法是利用模拟人行为的机器人做淘宝这种大型网站的压力测试工作，后来实际操作中发现技术难度比较大，转而又做了帮企业在百度等搜索引擎投放广告用的管理软件Meta 搜索。

由于资金原因，周源的第一次创业却失败了。之后周源在西藏偏僻的一家小旅馆里复盘第一次创业过程，逐渐想找到了失败的原因。他发现自己犯了创业者常见的典型错误，就是把别人给的一些建议当做真实存在的市场需求，基于这些假想的需求去推动产品，结果和真实的需求距离越来越远。

2010年夏天，经过第一次创业后，周源去和一个记者朋友交流。这次的交流，也开始让他重新思考——有没有一个更低成本，更高效的方法，让大家可以在交流的同时，学习到好的东西？如何更大规模的产生高质量信息？

周源在经历 Meta 搜索创业后，周源开始对做产品有了完全不同的理解，他决定要做自己就是用户的产品。当时国外有一款叫Quora的新产品走进了周源的视线，这款由Facebook前雇员开发的SNS问答社区让他开始思考全新的内容创造及传播机制，思考人与人、人与信息之间的关注关系。

2010年8月，周源开始做知乎。“我们希望做出一种产品，帮助大家组织和分享知识经验。大家有问题，可以来这里提问，整个社区能帮着找到能够回答的人。同时，这些内容可以沉淀下来——这就是知乎的想法。

知乎最近的一次融资是在2019年8月12日，彼时，其完成了4.34亿美元的F轮融资，该轮融资由快手领投、百度跟投，腾讯和今日资本原有投资方继续跟投。据媒体称，该轮融资完成后，知乎估值35亿美元。

公开资料显示，知乎于2011年1月正式上线，至今已成立10年时间。

知乎平台定位为中文互联网高质量的问答社区和创作者聚集的原创内容平台，运营模式与美国的Quora类似，覆盖“问答”社区、全新会员服务体系“盐选会员”、机构号、热榜等一系列产品。

2021年1月13日，知乎创始人兼CEO周源在“新知青年大会”上透露，截至2020年，知乎上的总问题数超过4400万条，总回答数超过2.4亿条。

知乎的月活跃付费用户数已经超过250万，形成了包含音视频课程、电子书、期刊杂志、论文库、盐选专栏的付费内容库，总内容数超过300万，年访问人次超过30亿。每天，知乎会新增超过2000万条创作和互动。

知乎目前已经有100位创作者，月收入超过10万元，有1000位头部创作者，月收入超过1万元。2021年，知乎还计划投入总价值数十亿元的现金和流量，继续加大对创作者的支持。

背后超豪华的VC/PE机构

附：知乎融资历程

2019-08-12

F轮融资：4.34亿美元。

投资方：快手（领投），百度、腾讯投资、今日资本、华兴资本（财务顾问）。

2018-08-08

E轮融资：2.7亿美元。

投资方：尚珹资本（领投）、今日资本、阳光保险、高盛(中国)、腾讯投资、光源资本（财务顾问）。

2017-01-12

D轮融资：1亿美元。

投资方：今日资本（领投）、腾讯投资、搜狗、赛富基金SAIF Partners、启明创投、创新工场。

2015-11-05

C轮融资：5500万美元。

投资方：腾讯投资（领投）、搜狗、赛富基金SAIF Partners、创新工场、启明创投、以太创服（以太资本）（财务顾问）。

2014-06-13

B轮融资：2200万美元。

投资方：赛富基金SAIF Partners（领投）、启明创投。

2012-03-01

A轮融资：数百万美元。

投资方：启明创投。

2011-03-19

天使轮融资：数百万人民币。

投资方：创新工场。

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