中信证券23日发布研报《策略聚焦|“情绪底”将至，“市场底”临近》指出，“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

  研报指出，首先，数据显示，经济下行压力最大时点已过，但对政策依赖性依然较强，地方“两会”显示各地以投资稳经济的趋势明显，而货币先行发力超预期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已经明确。

  研报认为，1月17日和20日央行分别下调了MLF、SLF、7天逆回购和LPR利率，全面降息进一步释放了“宽货币”信号，且时间和幅度都超市场预期，体现了稳增长的决心。料人民币汇率将保持稳定，美联储宽松退出等外部变化并不会制约“以我为主”的国内政策风格。根据中信证券研究部固收组预测，今年还有1-2次降息空间，3-4月份是下一个观察窗口。同时，各部委集中出台政策，从支持小微企业、发力基建投资、促进消费、发展数字经济和稳外贸等多维度发力“稳增长”。货币政策发力后，市场关注重心切换至对需求有支撑作用的信用。

  其次，高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄接近尾声，市场短期调整既偏离货币宽松趋势，也偏离政策支撑的基本面趋势，内外资金行为分化亦是佐证，“情绪底”即将到来。

  研报指出，“政策底”明确后，稳增长政策形成合力，融资底确认抬升基本面预期，成为“情绪底”的基础。其次，海外流动性趋紧预期对北向资金增配A股并无实际影响，市场相关焦虑预计也将逐步修复。最后，A股市场已度过了情绪最恐慌点，短期调整既偏离货币宽松的趋势，也偏离有政策支撑的基本面趋势。高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄已经接近尾声，“情绪底”即将到来。

  最后，研报指出，随着稳增长主线共识的不断提高，情绪宣泄接近尾声，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近，建议紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”继续布局优质蓝筹，迎接上半年行情起点。

  具体包括：1、基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车整车、锂电电芯、光伏设备等，基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费；2、估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

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