东京时间5月5日晨，美联储加息消息正式落地，一举上调基准利率50个基点。此间分析人士认为，美联储加息令日元与美元的息差进一步加大，在乌克兰危机叠加日元大幅贬值背景下，美联储加息令日本经济进一步承压。

  今年以来，随着美国货币政策加速转向紧缩，日元显著走软。美联储3月开启加息周期、上调基准利率25个基点后，日元贬值进一步加速。

  日本经济新闻社针对世界主要货币编制的“日经货币指数”显示，今年一季度日元汇率以5.7%的跌幅排名第二，跌幅仅次于俄罗斯卢布。特别是3月以来，日元对美元已下跌近15%。3月1日尚在1美元兑114日元区间，4月28日汇率一度跌入131日元区间。

  野村综合研究所研究员木内登英认为，美联储提速加息步伐是日元大幅走软的最大原因。随着日元与美元息差趋于加大，日本家庭重新配置金融资产、从日元出逃的势头已引起市场关注。瑞穗银行首席市场经济学家唐镰大辅认为，真正可怕的是日本家庭读懂“空气”、突然采取抛售日元的行动。据木内分析，今年夏秋日元有可能进一步走软至140-145日元区间。

  乌克兰危机爆发以来，能源等一系列国际商品价格加速上涨，日元大幅贬值对日本经济的影响被进一步放大。日本民间对日元贬值的抱怨之声不断高涨。

  首先，日元大幅贬值令进口依赖度高的企业承受更大压力。日本最大家居用品连锁店Nitori九成以上商品在海外生产，日元对美元汇率每贬值1日元，公司年收益将减少20亿日元。

  日本央行公布的数据显示，日本企业物价已连续13个月同比上涨。由于日本国内此前通缩压力长期高企，企业普遍对提价持谨慎态度，即使成本大幅上升，也无法完全转嫁至零售价格，企业经营面临巨大压力。有媒体调查显示，76%的公司难以应对汇率跌破125日元的情况，94%的企业无法承受130日元的汇率水平。

  与此同时，消费领域的涨价之声不绝于耳，与石油、粮食相关的商品价格涨幅尤其显著。瑞穗研究与技术公司的估算显示，如果日元对美元汇率今后持续维持1美元兑130日元水平，今年日本家庭将因物价上涨增加约6万亿日元负担。

  此外，日元大幅贬值令日本经常收支持续恶化。财务省数据显示，由于进口价格不断攀升，日本贸易收支恶化，经常项目顺差自去年8月起持续减少，去年12月已转为逆差。今年1月逆差额扩大至1.1887万亿日元。日本经济新闻估算说，今年日本经常项目或出现42年来首次逆差。

  最后，市场人士认为，美联储提速紧缩加剧全球金融市场动荡，令日本资本市场承压。3月以来，全球金融市场动荡加剧，4月份纳斯达克股指下跌逾13%，出现“雷曼级暴跌”。东京股市遭遇的抛售压力不断加大，3月以来日经股指震荡下行，振幅超过6%。

  日本央行预计，企业物价上涨的趋势仍将继续，4月份以后日本通胀水平或达2%。央行行长黑田东彦指出，这并不是央行所期待的需求扩张型通胀。在收入没有增长的情况下，成本上升型通胀令普通人的可支配收入受到挤压，购买能力下降，不仅不能刺激消费，反而抑制需求，不利于日本经济复苏。

  鉴于日本经济恢复缓慢，央行4月底将本财年日本经济增长预期由1月份预测的2.8%下调至2.1%。国际货币基金组织上月则将今年日本经济增长预期调降0.9个百分点至2.4%。瑞穗研究与技术公司预测，今年第一季度日本经济将出现年率2.6%的负增长。

  4月28日日本央行在结束货币政策会议后宣布坚持超宽松货币政策。有媒体评论说，基于日本国内需求疲软、经济复苏乏力的现实，日本央行很难有别的选择。在这样的情况下美联储提速加息，日元与美元息差进一步加大，日本经济复苏将承受更大压力。

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