黄金时间·一周金市回顾：美联储降息在即 金价能否打破9月“魔咒”？

    北京9月2日电上周（8月26日- 8月30日当周）国际现货黄金开盘2510.47美元／盎司，最低2493.54美元／盎司，最高触及2528.91美元／盎司，报收2503.2美元／盎司，当周下跌9.17美元或0.37%，周线小幅收跌。

  上周的美国PCE通胀数据使得美联储9月大幅降息的预期有所降温，美元和美债收益率同步回升，现货黄金最终周线收跌。但由于美联储9月降息的可能性仍然存在，现货黄金8月份仍录得2.28%的涨幅，月线连续两个月收涨。

  新的一周，9月交易开启，展望9月份，新一轮非农数据、通胀数据之后，美联储将开启降息周期，金价能否打破2017年以来连续7年9月收跌的季节性疲软魔咒？从技术上看，此前金价在8月20日涨至2531.60美元的历史高点，而月线收盘首次站上2500美元／盎司关口上方，打开了通往3000美元整数关口的大门。

  美联储9月降息50基点的预期降温

  美联储将在9月降息已成定局，降息幅度成为市场关注和博弈的焦点。

  上周五（8月30日）公布的数据显示，美国7月核心PCE物价指数年率录得2.6%，月率维持在0.2%；整体PCE年率录得2.5%，月率从上月的0.1%升至0.2%。另外，7月个人支出月率从上月的0.3%升至0.5%。

  综合来看，PCE通胀表现符合预期，消费者支出再度出现超预期增长。叠加上周稍早，美国第二季度实际GDP年化季率修正值上修至3%，表明美国经济仍然具有韧性，9月份大幅降息的预期有所降温。

  因此，在美国PCE数据公布后，美元及美债收益率回升，现货黄金则在当天回落并抹去全周涨势。

  与此同时，上周美联储官员的言论也基本排除了50个基点降息的可能。

  亚特兰大联储联储主席博斯蒂克上周表示，通胀虽然已经下降，但离美联储2%的目标“仍有很大差距”。旧金山联储主席戴利则呼应鲍威尔观点，称降息时机已到，但现在还无法判断货币政策的确切路径，判断9月降息25或50个基点为时尚早，经通胀调整的中性利率可能达1%。里士满联储主席巴尔称，通胀仍存在上行风险，但在劳动力市场降温之际，他支持降息，并暗示幅度为25个基点。

  值得关注的是，美联储贴现利率会议纪要显示，负责监督芝加哥和纽约联储的董事会成员在7月份投票赞成将贴现利率下调25个基点。在上个月的投票中，12家地区联储中有10家希望将贴现利率维持在5.5%，而芝加哥和纽约联储则希望下调至5.25%。

  地缘紧张局势仍对金价产生脉冲式影响

  除了美联储降息的影响之外，地缘局势仍是贵金属市场重要的影响因素之一。近期全球热点冲突地区的局势仍未见到明显缓和。

  7月底，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都德黑兰遭暗杀身亡。8月25日，黎巴嫩和以色列互相打击对方境内目标，双方冲突骤然升级。近期，中东紧张局势导致市场震荡加剧，给中东地区经济带来更大的不确定性。与此同时，巴以冲突外溢效应持续向周边国家蔓延。

  而在俄乌方面，乌克兰军队突袭俄罗斯西南部边境的库尔斯克州已数周之久，双方在该地区的冲突未见缓和迹象。与此同时，俄乌双方在其他方向的争夺依然激烈胶着。鉴于俄乌双方都未采取实质措施缓和局势，短期内双方和谈前景依然渺茫。

  在地缘局势仍未根本性改善的背景下，避险需求依然存在，并可能跟随地缘局势的风吹草动而波动，并可能对金价产生脉冲式影响。

  金价短期回撤市场情绪缓和

  在美联储9月大幅降息的预期降温之后，黄金进一步上涨动能减弱，金价创历史高位后再度回调。

  另从市场情绪来看，随着金价短期回调，黄金市场的积极看涨情绪也出现缓和。Kitco News最新的周度调查显示，经历了震荡的一周之后，机构分析师对金价的看法出现明显分化，而散户对黄金的潜在涨势也持谨慎态度。数据上看，预计新的一周金价上涨、震荡、下跌的华尔街分析师各占33%；而56%的散户投资者预计本周黄金价格会上涨，但相比于前一周这一比例明显降低。

  高频数据显示，截至8月30日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周净减少8688手，至519950手，连续二周增加后首周减少。

  美国商品期货交易委员会（CFTC）的交易商持仓数据显示，截至2024年8月27日COMEX黄金投机者净多头头寸仅增加69手至236818手。

  不过，投资需求热情依然高涨。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST截至8月30日当周持仓增加6.62吨，总持仓由856.12吨增至862.74吨。8月份累计增持16.69吨。

  技术上，虽然金价中期上涨趋势完好，且仍保持在2500美元关口上方，但上周未能突破8月19日当周（周线10周周期窗口）所创2531.6美元的历史高点，初步显示上涨势头减弱，短期有回撤可能。因美联储未来降息路径仍存在不确定性，按照历史规律推算，意味着金价或出现70-100美元左右的回撤。但谨防金价回撤之后再度上攻。具体点位上看，阻力方面，如金价能突破2535美元／盎司，上方阻力依次为2562、2643、2715美元／盎司。支撑方面，首先关注2470-2490美元／盎司，关键支撑2420-2432美元／盎司。跌破第二支撑需提防金价深度回撤。

  国内沪金主连（AU2410）合约基本陷入580-550元／克区域震荡。阻力578-582元／克，突破或有望上攻；支撑位于561-566元／克区域，关键支撑关注550-555元／克，破位容易再度测试542-545元／克区域。

  沪银主连（AG2412）合约反弹未能突破7月25日大阴线7700元／千克压力，再度向下，追随黄金回撤。支撑关注7160-7230元／千克区域，关键支撑6940-7000元／千克，破位有延续下行风险。

  本周关注一系列经济数据

  本周市场重点关注将于周五公布的8月份非农就业数据，市场预期新增就业人数预计在10万到20.8万之间，中值为16.3万，失业率预计将逐步下降至4.2%。

  另外，美国ISM制造业／非制造业PMI、耐用品订单和初请失业金人数等数据，在经济增长成为市场唯一关注点之际，这些数据不需要出现太大的上行惊喜，就会引发美元进一步空头回补和黄金回调。

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