摘要：当你问市场参与者，你在2020年学到的最大教训是什么时，你会听到两个共同的主题：不要与美联储对抗，要跟随价格行动。这些很重要，因为它们将在2021年继续适用。让我们从价格开始。

  2020年3月下旬，乔·法米(Joe Fahmy)写了一篇文章，说冠状病毒的数字可能会变得更糟，但这并不意味着股市必须走低。法米写这篇文章的主要原因是新闻是负面的，但股市的价格走势却讲述了一个完全不同的故事。很多人忘记了大机构控制市场，市场是一种贴现机制。换句话说，由于预计今年晚些时候经济将反弹，3月底和4月初的价格走势将会坚挺。

在市场恢复大约6个月后，发生了两件有趣的“价格推力”事件，这可能会让我们对2021年的情况有所预测。2020年10月初，我们有了一个“广度推力指标”。这是伟大的马蒂·茨威格发明的技术动量指标。在没有让你感到太无聊的情况下，标准普尔500指数从超卖迅速走向极端强势基本上是一种罕见的事件。在过去的33次中，有32次出现这种情况，一年后该指数平均上涨了16%。

  第二个例子是通过“三天推力”信号，标准普尔500指数连续三天上涨至少+1.5%。这发生在2020年11月初。自1970年以来发生的其他9次都导致了强劲的上涨，6个月后该指数平均上涨了14%，一年后平均上涨了22%。一句话，投资者在2020年犯的最大错误之一是被负面消息洗脑，忽视了3月底和4月初异常强劲的价格行动。经过六个月的停顿，这种极端的力量在10月初和11月恢复了。

  这种规模的机构购买通常会导致一年后价格上涨。

  关于美联储，2008年金融危机和2020年冠状病毒大流行之间的最大区别是，美联储在后一场危机中立即采取了行动。我们已经处于一个有利于股票的环境中，大量流动性被注入金融系统。病毒的爆发导致了全球范围内对类固醇的协调刺激。我们是否同意不是问题。我们的工作不是与美联储的政策争论，而是利用它。他们说“不要与美联储对抗”——祝你与所有全球央行对抗好运。

  *市场走势取决于两个主要因素*

  许多人忘记了市场波动的两个主要因素：收益和利率。美联储的行动允许大型机构在2020年4月初投入大量资金。在随后的会议上，美联储暗示，他们要到2023年才会加息。当你把这种长期的低利率环境与预期的收益复苏结合起来，这有助于解释10月和11月的强劲机构购买。

  你可能认为这意味着2021年将一帆风顺。绝对不是！一路上会有正常的调整和修正，尤其是在投资者情绪过高时，要控制住多头。例如，目前许多情绪指标显示出极度乐观。从反向角度来看，这很重要，因为市场往往会愚弄大多数人。虽然法米看好2021年的市场，但看到第一季度出现8%-12%的回调，法米不会感到惊讶。什么会引发这样的事件？真的不需要理由。这可能仅仅是因为市场在走高之前需要暂停，而正常的回调将洗去部分过度的乐观情绪。请记住，过去50年的年内平均跌幅为-14.5%。

  1月份要考虑的其他一些因素是税收(因为一些投资者可能会等到2021年才出售股票，以便将税收推迟一年)、新总统政府的平稳过渡以及佐治亚州参议院的竞选。如果民主党赢得参议院席位和公司税增加，这可能会影响上述收入复苏，对标准普尔500指数的估计可能会下降。资本利得税的增加也可能给市场带来压力。

  同样，价格行动对法米来说比新闻和政治更重要。记住沃伦·巴菲特的话：“如果你把政治和投资决策混为一谈，你就犯了一个大错误。”

  综上所述，基于近期机构购买和持续的低利率环境，2021年将是市场强劲的一年。法米预计第一季度会出现修正，以摆脱一些过度看涨的情绪。但当尘埃落定，这将是一个值得购买的事件。这就是为什么了解你的时间框架和坚持基于你的投资目标的计划是如此重要。