摘要：美国东部时间周四，美债收益率经历了“过山车”行情。在美联储主席鲍威尔释放不会减少购债规模的信号后，通胀率上升预期令美债收益率迅速走低。但在美国当选新总统拜登公布1.9万亿美元经济刺激方案后，美债收益率短时间内快速上升。业内预计未来美债收益率有望继续上升，但对我国债市影响较小。

鲍威尔周四在普林斯顿大学的线上活动期间表示，美联储不会很快加息，并反驳了有关美联储可能很快开始缩减债券购买规模的建议，这一温和言论强化了美联储将允许通胀在升破2%目标后再加息的预期。

  因通胀预期和美债收益率呈反比关系，通胀预期越高，则美债收益率越低。在鲍威尔讲话期间，持续上涨的10年期美债收益率快速走低1个基点至1.1%以下，刷新当日低点。

  当日稍晚时候，美国当选新总统拜登公布了1.9万亿美元刺激方案细节。因美国疫情形势严峻且就业数据表现糟糕，市场对1.9万亿美元规模的经济刺激方案出台预期强烈。美国劳工部最新报告显示，过去一周内有96.5万人首次申领失业救助金，远高于此前一周的78.4万人，显示出疫情恶化对美国就业市场复苏造成阻碍。

  1.9万亿美元的刺激方案细节公布后，美债收益率快速走高至1.13%以上。“美国政府接连出台大规模财政纾困政策，加之疫苗接种逐步铺开，提振投资者对美国经济复苏的预期，这对美债价格构成压力，与美债价格呈负相关关系的美债收益率上升。此外，市场担忧美债供给上升，也对美债价格构成压力。”周茂华说。

  在经济复苏主导逻辑下，美债收益率有望持续上升。展望后市，国际投行高盛将2021年十年期美债收益率目标从1.3%上调至1.5%。花旗分析师预期，未来数月美债收益率可能升至1.25%，年底存在进一步升至1.45%的可能性。

  业内认为，美债收益率上升对我国债券市场影响有限。以往美债收益率大幅趋势上升将带动跨境资本回流美国，但今年由于我国宏观经济和金融市场表现稳健、经济持续复苏，中美利差处于历史高位，且美联储政策距离政策拐点仍远，预计资本仍将趋势性流入我国。

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