摘要：美国银行(Bank of America)认为，随着全球需求回升，以及供应瓶颈可能推高航运、食品和能源价格，新兴市场可能出现通胀。EEMEA交叉资产策略师看好某些新兴市场货币，比如巴西雷亚尔、捷克克朗和韩元，以及石油出口国的货币，比如俄罗斯卢布。

     新兴市场出现通胀迹象

      EEMEA交叉资产策略师David Hauner在上周日发布的报告中强调，尽管市场预期美国通胀将达到10年来最高水平，但新兴市场并未跟随这一趋势，尽管新兴市场通常比发达市场更容易出现通胀。

  Hauner表示，新兴市场通胀的第一个迹象可能是，由于全球贸易复苏和航空公司运力受限导致供应瓶颈，近期运费飙升。美银分析师还预计，与2020年相比，油价将翻一番，并指出食品价格正在加速上涨。

  现货集装箱运费目前处于历史最高水平，是2020年同期水平的三倍，是2020年全年平均水平的两倍，尽管马士基等主要航运公司预计其将在2021年第二季度及之后恢复正常。尽管长期前景更为平衡，但Hauner暗示上行风险仍高于正常水平，建议投资者抓住机会对冲。

  Hauner补充称： “另一个长期的反通胀因素正在减弱：劳动力与非劳动力的供应即将见顶，而去全球化和较低的储蓄率也可能增加成本。相比之下，自动化仍然是一个主要的反通胀因素。这些力量的平衡很可能决定新兴市场长期通胀的未来。”

  机构看好某些新兴市场货币

  Hauner建议购买由鹰派央行支持的货币或坚挺的国际收支支持的货币——即巴西雷亚尔、捷克克朗和韩元——以及石油出口国的货币，最引人注目的是俄罗斯卢布和俄罗斯股票。

  Hauner称：“在新兴市场国家中，通胀和利率上升的环境有利于那些对融资成本上升有弹性，并实际上受益于商品价格上涨的市场，包括俄罗斯、沙特或阿联酋。我们喜欢俄罗斯股票和卢布，也喜欢迪拜股票。”

  美银分析师强调，央行最有可能加息以遏制这些压力的国家，其货币最有可能受益。

  Hauner补充称：“除了俄罗斯卢布，我们也喜欢巴西雷亚尔，捷克克朗以及韩元。在利率方面，我们喜欢看空匈牙利或波兰等低收益率国家。”

  Hauner和他的团队认为，有证据表明，投资者至少会对新兴市场通胀上升进行一定程度的保护措施。

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