摘要：中国人民银行最新公布的数据显示，截至4月末结构性存款余额6.55万亿，相比上月末下降1156亿。分类型看，4月结构性存款大幅下降主要受大型银行个人结构性存款下降带动：当月大型银行结构性存款余额下降1376亿。

  央行在附注中解释称，中资大型银行指本外币资产总量大于等于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准），包括工行、建行、农行、中行、国开行、交行和邮政储蓄银行。其他则是中小型银行。

  结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。结构性存款作为主动存款工具，2017-2018年规模快速增长。结构性存款巅峰时期，规模超过12万亿元（去年4月末的12.1万亿）。

  究其原因，去年春节后，为应对疫情负面冲击，央行大量投放流动性，并引导资金价格快速回落，企业信贷、票据、发债融资成本均出现了明显下行，另一方面由于净值化理财产品的转型进程慢于预期，同时银行揽储竞争激烈，理财产品、结构性存款的收益下行缓慢，因此出现了企业通过低成本融资再投资结构性存款的套利模式。

  去年5月部分媒体报道，监管部门窗口指导部分股份制商业银行，要求规范结构性存款管理，继续压降结构性存款规模，在9月底前压降至年初规模，并在年底前逐步压降至年初规模的三分之二。

  央行数据显示，2020年5月以来，受结构性存款压降影响，结构性存款下降明显。数据还显示，至2020年12月结构性存款余额为6.44万亿，完成了压降任务。

  数据还显示，今年来结构性存款余额在6.7万亿左右波动，4月末余额为6.55万亿，相比峰值几近腰斩。一些银行业内人士认为，鉴于监管部门对结构性存款的管理要求，后续结构性存款规模反弹空间有限。

  “2021年监管层对结构性存款应该不会再设硬性的整改要求。对于符合监管要求的真结构，我们认为监管还是会鼓励，2021年可能会看到结构性存款规模重回正增长。”中金固收表示。

  除了规模下降，结构性存款实际收益率也在持续走低。融360大数据研究院发布的报告显示，4月份发行的人民币结构性存款平均期限为121天，较上个月缩短2天，平均预期最高收益率为3.6%，环比下降17BP。此外，从去年四季度以来，结构性存款平均预期最高收益率走势较为平稳，一直在3.5%—3.7%区间小幅波动，且没有明显的涨跌趋势。

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