摘要：自7月以来，种种政策信号表明，下半年货币政策将向宽信用转向，推动银行加码信贷投放，近日市场就有传闻称部分银行接到窗口指导加大8月末的信贷投放。证券时报记者从多位银行人士处了解到，其所在银行目前尚未收到加大贷款投放额度的指导，但预计今年下半年贷款额度会比往年同期更为充足。不过，贷款额度仍将延续有压有降的结构性调整，房地产贷款在房贷集中度管理的紧箍咒下依然会严控，难有松绑；信贷资源会继续向普惠小微贷款、绿色信贷等实体经济领域加大倾斜力度。

  尽管下半年银行信贷额度的供给力度有望加大，但近日公布的多项经济指标均指向需求侧走弱，经济增速下滑压力加大。不少分析认为，在信贷需求不足的大背景下，短期内宽信用效果的显现难以仅靠增加信贷额度供给来支撑，宽信用至少需要一个季度甚至更长时间。

  贷款额度有压有降

  房贷难获松绑

  对于部分银行接到窗口指导加大信贷投放的传闻，受访人士对证券时报记者表示，银行接到信贷投放规模、节奏调整的窗口指导并不少见。北京一资深分析人士表示，如果是要加大信贷投放，银行通常会通过加快排队放款项目的贷款发放，或者对储备项目加大审核通过力度等方式实现。

  不过，相比于简单加大信贷投放额度，信贷资源在不同领域分配的变化更为重要。一国有大行中层人士对记者透露，从目前的政策要求看，下半年该行信贷投放额度会比往年同期更为充足，但这主要是针对普惠小微贷款、绿色信贷等领域，房地产贷款不会有松动，依然会按照现有调控政策逐步压降。

  “央行可以通过窗口指导、宏观审慎评估（MPA）等多种方式对信贷投放总量进行调节，但即便下半年信贷投放额度会有增加，对房地产贷款严控的政策还会继续执行，房贷额度难有松绑。”上述大行人士称，在房贷集中度管理的“红线”下，超标的银行已制定2~4年的整改目标，期间会逐步压降房贷占比和增速，房贷投放难有反弹。

  近日公布的银行中期业绩同样显示，上半年房贷增幅和占比进一步下降。例如，截至6月末，工行个人住房贷款占比为30.2%，较去年末下降了0.6个百分点；对公房地产业贷款占比7.0%，较去年末下降0.2个百分点。建行上半年个人住房贷款余额较上年末增加2749.80亿元，增幅只有4.72%；房地产开发类贷款余额较上年末仅增加不足300亿元。农行上半年个人住房贷款较上年末仅增长2703亿元，增幅5.8%。

  一大行北京地区分行人士亦对记者表示，该行目前的按揭房贷额度非常紧张，贷款申请人需要排队等待放款；但普惠小微贷款和个人消费贷款的额度到现在仍比较充裕。

  对于房贷调控，上述大行中层人士强调，即便下半年银行信贷额度会有所增加，但信贷资源仍会延续有压有降的结构性调整，尤其是对于房地产贷款的调控基本不会有松绑。对按揭贷款来说，目前国有大行每年的按揭贷款余额新增规模较小，基本维持稳定。每家大行每月基本有800亿元~1000亿元的按揭贷款到期还款，这些额度可以移位再贷，投放给新的按揭贷款客户，但净新增规模较小，所以才会出现排队等放款的情况。

  值得注意的是，尽管在房地产贷款集中度的紧箍咒下，银行放缓房地产贷款投放步伐，但保障性安居工程项目、租赁住房项目有望成为房地产投资中难得的“亮点”。工行半年报称，6月末，工行对公住房租赁业务贷款余额较上年末增加221.46 亿元，增幅26.55%。其中，公司住房租赁贷款余额576.91 亿元，较上年末增加138.92亿元，支持住房租赁企业超过300户。

  宽信用效果显现仍需时日

  自7月以来，种种政策信号表明，下半年货币政策将向宽信用转向。不过，不少分析指出，尽管下半年银行信贷额度的供给力度有望加大，但近日公布的多项经济指标均指向需求侧走弱，在信贷需求不足的大背景下，短期内宽信用效果的显现难以仅靠增加信贷额度供给来支撑，宽信用至少需要一个季度甚至更长时间。

  中信证券研究所副所长明明称，8月PMI数据显示制造业需求走弱明显，经济增速下行压力有所增大。7月货币政策以全面降准释放宽信用信号，但8月份票据市场价低量大反映了信贷需求不足的现实，8月地方债发行规模增长但并没有明显提升，整体财政、信贷等宽信用政策目前处于引而未发的状态。

  “宽信用至少需要一个季度甚至更长时间。”明明称，制约宽信用的主要原因是地产和基建相关资产的缺乏。一方面，当前基建投资面临着地方政府债务管控、非标压降、地方债发行仍未明显提速的制约，基建领域的宽信用料年内很难见到。从房地产领域来看，当前“三条红线”和房地产贷款集中度管理约束牢固，除非相关政策有所放松。

  兴业研究也认为，7月以来的政策信号显示，宽信用是当前政策关注的焦点。然而，无论是库存周期、社融的领先指标还是历史规律均表明，虽然年末地方债发行可能使社融出现阶段性的反弹，但宽信用可能到2022年才会兑现。

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