国内建筑陶瓷行业龙头马可波罗控股股份有限公司（简称“马可波罗”，代码001386.SZ）今日正式启动申购。

今日（10月13日），国内建筑陶瓷行业龙头企业马可波罗控股股份有限公司正式启动申购，将在深交所主板上市。

根据发行公告，马可波罗本次发行价格为13.75元/股，申购代码为“001386”，单一账户申购上限3.2万股，顶格申购需配市值32万元。

发行市盈率为14.27倍，低于同行业平均静态市盈率32.20倍。

行业领军地位

马可波罗是国内建筑陶瓷行业的领军企业，主要拥有“马可波罗瓷砖”和“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。

公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地。

根据中国建筑卫生陶瓷协会确认，2022-2024年公司营业收入位列国内建筑陶瓷行业第一，是行业综合实力第一梯队企业。

马可波罗在行业中保持着明显的领先优势，2022-2024年市场占有率分别为2.62%、3.23%和3.27%，呈现逐步提升趋势。

业绩表现分析

财务数据显示，马可波罗2022-2024年分别实现营业收入86.61亿元、89.25亿元和73.24亿元；实现归母净利润15.14亿元、13.53亿元和13.27亿元。

公司预计2025年前三季度营业收入较上年同期减少11.79%至7.25%，归母净利润较上年同期减少12.06%至7.66%。

对于业绩波动，马可波罗在招股书中解释，主要受房地产市场波动、原材料和能源价格变动等因素影响。

公司还面临应收账款风险，2022年至2024年应收账款账面价值分别为20.28亿元、15.99亿元和12.14亿元。

业务模式与产品结构

马可波罗采用“经销+直销”的销售模式。

经销模式下，公司将产品以卖断形式销售给经销商；直销模式则分为工程销售模式、受托生产销售模式、贸易客户销售模式和零售模式。

主营业务收入构成中，有釉砖是绝对主力。

2022年至2024年，公司有釉砖收入金额分别为82.95亿元、85.86亿元和71.50亿元，占比从96.30%提升至98.14%。

无釉砖收入则逐年降低，从2022年的3.18亿元降至2024年的1.35亿元，占比从3.70%降至1.86%。

创新与绿色制造

马可波罗始终坚持创新驱动发展，已创建两个国家级行业创新平台、八个省级创新平台和一个博士后站点。

截至2024年末，公司拥有专利825项，其中境内授权发明专利197项。

公司45项科技成果技术达到国际先进或国际领先水平，其中15项被评定为国际领先水平。

在绿色制造方面，马可波罗通过技术攻关，实现了固废资源化循环利用。

公司下属四个生产子公司被授予国家级“绿色工厂” 称号，还获得广东省“清洁生产企业”、“节能先进单位”等荣誉。

募集资金用途

本次募集资金主要投入于生产线的绿色化、智能化建设和改造。

相比2023年3月最早版申报稿计划的40.18亿元募资额，经过两度调整后，募资额已缩减至23.77亿元，降幅达41%。

被砍掉的项目包括一个扩产项目和补流计划。

值得注意的是，在递交招股书前，马可波罗在2022年和2023年进行了两次现金分红，分别为5亿元和3.23亿元。

从发行定价来看，马可波罗14.27倍的发行市盈率低于同行业上市公司平均市盈率，这一定价策略为上市后预留了一定的估值提升空间。

随着公司上市进程推进，A股建筑陶瓷板块将迎来具有市场影响力的龙头企业。

马可波罗此次上市能否借助资本市场力量，进一步提升市场占有率并推动行业整合，值得市场持续关注。

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