摘要：2013年闯关创业板失败之后，广东雅达电子股份有限公司（以下简称“雅达电子”）又来冲击A股。上交所官网最新消息显示，雅达电子已进入问询状态。不过，此番谋求上市背后，雅达电子存在着左手大笔分红右手募资的情况，这一情况的合理性恐怕还需要公司解释说明。

  招股书显示，雅达电子主要从事智能电力监控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务，公司科创板IPO在今年6月29日获得受理，之后在7月23日进入已问询状态。

  此次并非雅达电子首次冲击A股资本市场，早在2012年公司就曾申报创业板，不过在2013年4月终止审查。

  需要指出的是，报告期内，雅达电子均进行了现金分红，分红金额分别约为5012.61万元、1253.15万元、5639.18万元。经计算，近三年，雅达电子分红金额合计达1.19亿元。

  财务数据显示，2018-2020年，雅达电子实现营业收入分别约为1.78亿元、2.37亿元、2.92亿元；对应实现归属净利润分别约为1914.41万元、4681.73万元、7043.83万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为1505万元、3874.76万元、4634.76万元。

  经计算，2018-2020年，雅达电子的分红数额分别占公司同期归属净利润的261.84%、26.77%、80.06%；占公司同期扣非后归属净利润的比例分别为333.06%、32.34%、121.67%。另外，报告期内，雅达电子实现归属净利润合计约为1.36亿元，1.19亿元的分红额占公司当期净利之和的87.5%；公司实现扣非后归属净利润合计约为1亿元，1.19亿元的分红额已超公司当期扣非后归属净利润之和。

  投融资专家许小恒在接受北京商报记者采访时表示，公司拿出大部分净利来进行分红的情况并不多见，这其中的原因、合理性恐将遭到监管层重点追问。针对相关问题，北京商报记者向雅达电子董秘办公室发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

  雅达电子的股权结构较为分散，截至招股说明书签署日，公司控股股东及实际控制人王煌英持有公司33.75%的股份，本次发行完成后，王煌英持有公司的股份比例将降至25.31%。若以33.75%的持股比例计算，1.19亿元的分红额，实控人王煌英分走0.4亿元。

  大手笔分红的情况下，雅达电子拟上市募资2.7亿元，分别投向智能电力仪表建设项目、电力监控装置扩产项目、传感器扩产建设项目以及研发中心项目，募集资金投入金额分别约为1.06亿元、8134万元、5890万元、2411万元，上述募投项目的建设期均为两年。

  不过，在募资之前，雅达电子大手笔分红的合理性需要公司给出一个解释。

  报告期各期末，雅达电子应收账款余额也较大，分别为8834.84万元、1.06亿元和1.25亿元，占当期营业收入的比例分别为49.76%、44.8%和42.8%。

  独立经济学家王赤坤指出，对于应收账款余额较大的公司，应重点警惕，要观察是行业因素还是公司自身情况导致。“如果公司主要客户的经营状况和资信状况发生不利变化，则会导致应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账，进而对公司的生产经营和业绩产生不利影响。”王赤坤如是说。

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