北交所开市筹备工作紧锣密鼓地进行，公募基金通过多品类产品设计，密集布局投向北交所股票的公募产品，为开市做好准备。同时，基于新三板精选层流动性改善、投资门槛降低和估值优势等因素，多家公募对北交所开市新股的市场表现持乐观态度。

  公募布局北交所准备充分

  为投资者提供多品类

  北交所开市进入倒计时，公募基金也在积极准备。

  10月18日，华夏、南方、万家等8家公募上报了投向北交所市场的“两年定期开放混合型基金”，该类创新产品将以不低于非现金基金资产80%的比例投资于北交所股票。

  日前，监管层下发通知，界定了北交所股票属于国内依法发行上市交易的股票，明确公募基金可按照合同约定投资北交所股票。同时，公募基金参与新三板投资仍参考此前指引执行。

  南方基金权益投资部基金经理雷嘉源表示，南方基金将积极通过主题基金和混合型基金的方式参与北交所市场，目前已经完成产品的初步方案及上报流程，相关交易系统测试完毕，产品部门和投资相关人员也就上报产品的设计、规模、投资方式等问题经过了多次研讨。下一步，将结合时间安排，加大北交所投研资源的投入，包括但不限于对现有精选层挂牌企业的再次全面覆盖，产品细化的投资安排设置及拟挂牌企业的梳理研究。

  也有部分公募基于流动性的考虑，前期投资力度不会很大，部分公司还选择了暂时观望。

  华南一位公募人士透露，他所在公募可投新三板公募基金投资精选层股票比例不足5%，而未来所有普通基金满足合同约定，都可以投资北交所股票，不过，公司投研团队比较担心流动性问题，初期的投资比例不会太高。

  北京一位公募投研人士告诉记者，他所在公募暂不考虑布局北交所股票，先观望一下市场流动性情况再做决定。

  据记者统计，目前公募投资北交所股票主要有以下渠道：一是申报北交所主题基金，80%资产投向北交所股票；二是上报“专精特新”主题基金；三是可投新三板的公募基金，在封闭期投向新三板精选层企业比例不超20%，开放期比例不高于15%，目前投资范围中包含新三板精选层的基金已多达35只；四是普通公募基金可按照合同约定投向北交所股票；五是通过专户渠道。

  万家基金基金经理叶勇认为，不同产品形式各有其优劣势和风格特征。北交所公司主体为创新型中小企业和专精特新型中小企业，具有高成长、高收益、高风险的特征，投资研究需要具备扎实的法律、财务、业务调研能力。因此，具备股权投资和中早期投资经验的公募机构更有优势。“针对北交所投资，投资人需要具备较强的自下而上选股能力，具备较强的公司基本面研究和行业研究能力，还要具备丰富的投资阅历。选对了，能够享受高成长、高收益；选错了，风险也会较大。”叶勇说。

  对新股上市表现预期乐观

  根据相关规则，北交所投资者门槛降为50万元，上市首日不设涨跌幅限制，竞价交易涨跌幅限制比例为前收盘价的±30%。在新的交易规则下，北交所的投资策略也会与其他板块市场存在不同。

  “对于北交所开市以后新股的市场表现，我们持偏乐观态度。”叶勇认为，精选层开板一年以来，大部分精选层公司都有不错的市场表现，赢得了较好的口碑，流动性状况也不断向好；第二，随着门槛降低，投资者开户数大幅增长，为进一步提升流动性创造了条件；最后，北交所新股发行市盈率水平远低于科创板，这些都为新股上市获得好的表现打下了基础。

  在后续投资中，叶勇表示，由于北交所主题基金是两年定开形式，两年封闭期的设置，有利于投资团队坚持长期价值理念，专注于寻找具备高成长潜力、且估值合理的专精特新企业，通过长期持有获得企业高成长的收益，忽略短期的市场波动。

  “过去5年，我们熬过了新三板漫长的低潮期。‘好公司、低价格、拿得住’是支撑我们的最核心的策略。精选个股，长期持有，是最适合北交所主题基金的策略。”叶勇说。

  雷嘉源表示，未来投资北交所股票，考虑到公司的规模和流动性仍有一定差距，将更加偏好分散投资的投资方式，结合主动管理，获得战胜市场整体的业绩表现。

  此外，多位公募人士表示，普通投资者借道公募基金投向北交所市场，需要长期投资和价值投资，匹配自身的投资风险偏好。

  雷嘉源表示，普通投资者借道公募投向北交所股票，要秉持长期投资、价值投资的心态，重视不同基金持股的业绩增长情况和估值水平，减少对于基金业绩短期波动的关注，结合自身的风险偏好选择适合自身承受水平的产品。

  叶勇表示，普通投资者借道公募基金投资北交所，首先需要意识到北交所公司与沪深上市公司的差异：创新型中小企业为主；高成长、高收益、高风险并存；行业以制造业、信息技术业为主；另一方面，风物长宜放眼量，对于北交所基金投资，尤其要注重长期持有、价值投资，不要过于关注短期的市场投机。

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