梦金园冲击港股IPO 毛利率偏低 业务经营持续性受关注

      在冲击A股失败后，梦金园日前向港交所递交招股书，保荐机构为中信证券。招股书显示，最近几年梦金园毛利率低于同行水平，而存货金额居高不下。近日，中国证监会发文要求公司补充说明员工持股计划、业务经营持续性及合规性等问题。

  资料显示，梦金园是一家主营黄金珠宝的公司，主要从事“梦金园”品牌黄金珠宝首饰的设计研发、生产加工、批发零售及品牌加盟业务，产品以高纯度黄金首饰为主，兼营钻宝玉石镶嵌和K金、铂金等饰品。

  据弗若斯特沙利文数据，2022财年，中国五大黄金珠宝品牌的黄金珠宝收益共约1954亿元，占整个市场的47.7%。其中，梦金园排名第五，所占份额为3.8%。

  梦金园上市之路坎坷。早在2020年9月30日，梦金园曾向深交所主板递交招股书。2021年10月28日，证监会发审委宣布暂缓表决梦金园的首发申请。同年11月25日，证监会官网显示，梦金园IPO二次上会未获通过，梦金园冲击A股宣告失利。

  招股书显示，2020年至2023年上半年，梦金园营业收入分别为108.34亿元、168.71亿元、157.24亿元、93.16亿元；同期净利润分别为1.74亿元、2.24亿元、1.81亿元和1.06亿元。由此不难看出，公司去年营业收入和净利润均呈现下滑趋势。

  值得一提的是，梦金园的毛利率较低。报告期内，公司毛利率分别为5.92%、3.18%、4.83%及5.67%，而净利率分别为1.61%、1.33%、1.15%及1.14%。

  相比之下，刚终止IPO的珠宝公司周六福2020年至2022年的毛利率分别为37.62%、34.92%、39.22%，远超梦金园5%左右的毛利率。此外，周大福、周大生等同行业公司毛利率均值超过20%，明显高于梦金园。

  招股书还显示，报告期各期末，梦金园存货金额分别为17.73亿元、20.49亿元、16.89亿元、22.07亿元，总体上呈现增长趋势。梦金园此前冲击深交所主板IPO时，就因为存货问题多次被问询。

  关于员工持股计划，证监会要求公司说明各员工持股平台出资结构、各出资人在公司及子公司的任职情况，并说明员工入股、退股、股权转让是否符合有关规定、履行有关程序，是否存在争议或纠纷；若存在，是否对本次发行构成障碍。

  关于业务经营持续性及合规性，证监会要求补充说明：公司单笔合同金额在1000万元以上的银行借款合同履行期较为集中，请评估公司偿债能力及上述借款合同对公司持续经营产生的影响。

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