FINI平台正式启用 港股IPO结算进入“T+2”时代

      港股IPO结算正式迎来“T+2”时代。

  11月22日，港交所首次公开招股结算平台FINI（Fast Interface for New Issuance，以下简称“FINI”）正式启用，将新股从定价至股份开始交易的时间由五个营业日（T+5）大幅缩短至两个营业日（T+2）。

  沙利文捷利（深圳）云科技有限公司研究总监袁梅对记者表示，新制度下，发行人分派股份后才向中介收取认购资金，这意味着理论上新股IPO期间将不会再有大额资金遭冻结。

  过去每逢热门大型新股招股，就会冻结上千亿港元的资金，导致港元需求大增，甚至引发银行同业拆借利率的上升，不过这种情况将随着FINI制度的启用成为绝响。

  在港股市场，新股招股期间，投资者需要先预付款，并冻结资金，中签结果出来后，将没有中签的申购新股资金返还投资者。从以往经验来看，热门新股往往会冻结大量的预付资金，仅一只新股冻结的资金就可能达到千亿港元，甚至万亿港元规模。

  根据德勤数据，2021年、2022年港股前十大冻资额新股合共冻结分别约51540亿港元、245.2亿港元。今年前三季度，港股前十大冻资额新股合共冻结约88亿港元，较去年同期的226亿港元下降61%。

  新股招股冻结大量资金，不仅会影响到其他新股的发行，影响到港股市场整体的流动性，还可能会影响到香港银行同业拆借利率。随着FINI引入全新的公开招股资金预付模式，“百万人打新、万亿资金冻结”的情况将不复存在。新平台会引入全新的公开招股资金预付模式，有助减少超额认购新股所冻结的资金。根据规则，投资人只需要预缴公开招股中可获配发最高股数的金额，而无须为超额认购的金额冻结全部资金。

  袁梅进一步解释，预计FINI启用后，“一人多户打新”成为历史。投资者不能多户重复认购，遇到热门新股只能采取加大融资认购的方式来提高中签概率。

  今年以来，港股IPO市场承压，但市场情绪已有所改善。进入11月份，截至11月21日，已有6只新股上市，当前股价均高于IPO发行价，上涨幅度约3%至83%，平均涨幅约37%。

  港交所认为，FINI使公开招股结算流程更现代化，大幅缩短新股定价至开始交易的时间。让投资者更快地获得新上市股份，降低市场风险并提高市场效率。

  FINI制度的推出，将对券商投行、发行人、投资者等产生积极影响，包括提高港股IPO上市效率，减少孖展利息的支出，提高资金使用效率等。

  在袁梅看来，FINI将缩短结算周期，冻结资金的天数从5个营业日变为2个营业日，对孖展利息的收入影响预计超过50%，但对新股整体费用（手续费+利息）的影响预计在20%以内。

  袁梅表示：“FINI制度缩短了结算时间，并且优化了资金预付模式，有望改善新股超额认购对港元资金流及银行同业拆息市场引起的影响和压力，缓解市场流动资金紧张的情况。”

  “对于拟赴港上市的内地企业来说，FINI平台能使不同持份者之间的交流更加便利和实时化，省去频繁来港办理各项手续的时间及程序。”香港百惠金控相关负责人认为。

  香港交易所上市主管陈翊庭表示：“目前采用T+2结算周期，给市场一个缓冲期。等大家都适应了这种流程和节奏，港交所未来也会朝着T+1的方向前进。”

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