今年以来，港股市场迎来一轮显著回暖行情。截至9月9日，恒生沪深港通AH股溢价指数已降至120.13，显示A股相对港股的整体溢价幅度收窄至20.13%，宁德时代、恒瑞医药、美的集团等多只个股港股价格甚至反超A股。市场分析指出，随着两地市场互联互通机制持续完善，AH溢价中枢有望进一步下行。

新股表现与资金流向双双向好

今年以来，赴港上市的A股企业股价表现稳健。在11只新股中，有9只上市首日实现上涨或平收，其中吉宏股份、恒瑞医药和钧达股份首日涨幅分别达39.06%、25.20%和20.09%。截至9月9日，11家公司中有9家实现股价正收益，赤峰黄金、吉宏股份、恒瑞医药累计涨幅居前，分别上涨144.99%、70.41%和53.94%。

资金层面，南向资金持续为港股市场注入流动性。9月1日至5日，南向资金累计净流入296.87亿港元，重点流入可选消费零售、医药生物、软件服务、有色金属、汽车与零配件等行业。外资机构也同步加大布局，据长江证券研报显示，外资中介资金净流入前五的行业分别为医疗设备与服务、硬件设备、医药生物、日常消费零售和耐用消费品。

流动性改善推动估值重估

在资金持续涌入的推动下，港股市场流动性明显提升，AH溢价水平大幅回落。中信证券研究指出，资金南下抢筹反映出港股市场情绪显著回暖，内地低利率环境也加速了对港股的重新定价。随着投资者结构趋于多元化，境内外估值差异有望持续收敛。

港股融资与回购市场活跃

政策红利持续释放和市场机制优化，进一步激活港股融资市场。安永大中华区政府与基础设施市场主管合伙人杨淑娟表示，港股IPO市场的活跃得益于“天时、地利、人和”多重因素共振。

进入9月，港股融资持续活跃。据东吴证券国际数据，近期奇瑞汽车股份有限公司与健康160国际有限公司已通过港交所上市聆讯。与此同时，上市公司回购热度攀升。浙商证券数据显示，上周共有59家港股公司实施回购，总金额达55.8亿港元，较前一周明显提升。腾讯控股、中国宏桥和汇丰控股回购金额居前，分别达27.5亿港元、14.6亿港元和6.8亿港元。多家企业在半年报静默期结束后积极加大回购力度。

展望未来：波动中孕育机会

展望后市，招商证券研报认为，短期来看流动性驱动或导致港股波动加剧，板块分化仍将明显，市场以结构性行情为主。但从中长期看，盈利预期上修与估值修复有望形成合力，推动市场稳步上行。科技类企业的资本开支和研发投入正逐步转化为盈利动能，或将成为新的增长引擎。

在政策利好与市场机制不断完善的背景下，港股市场有望持续吸引全球资金关注，成为互联互通大趋势下的重要投资阵地。

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