摘要：12月28日，厦门厦钨新能源材料股份有限公司(下称“厦钨新能”)将科创板上会，公开发行不超过6289.31万股，占发行后总股本的比例不低于25%。IPO日报发现，厦钨新能刚拥有完整的3年财报就欲上市，但其业绩依赖前五大客户，偿债能力较弱。

成立仅4年

  据了解，厦钨新能成立于2016年12月，由厦门钨业出资设立。

  截至招股说明书签署日，上市公司厦门钨业持有厦钨新能61.29%的股权，为其控股股东。

  除控股股东之外，厦钨新能的股东名单中还存在不少A股上市公司，如盛屯矿业(持股比例为3%)、天齐锂业(持股比例为3%)。

  值得一提的是，厦钨新能刚拥有了完整的3年财报，就提交了IPO申请。

  那么，厦钨新能这3年的财报表现如何？

  据了解，厦钨新能的主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，报告期内主要产品为钴酸锂、NCM 三元材料等。

  2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”)， 厦钨新能分别实现营业收入421144.18万元、702635.05万元、697772.39万元，307218.38万元，扣非后归母净利润分别为16296.54万元、7272.32万元、7186.31万元、9594.06万元。

  可以看出，在上述时间段内，厦钨新能营收呈现波动的现象，扣非后归母净利润却在持续下滑，特别是2019年，厦钨新能的营收和扣非后归母净利润均同比下降。

  需要指出的是，厦钨新能能实现上述的业绩，主要是依赖公司的前五大客户。

  招股说明书显示，报告期内，厦钨新能向前五大客户产生的销售收入分别为371777.27万元、654280.24万元、637070.31万元、275156.86万元，分别占当期营业收入的88.28%、93.12%、91.3%、89.56%。

  对此，厦钨新能表示，未来如果ATL等主要客户因下游行业或经营状况发生重要不利变化、发展战略或经营计划发生调整等原因而减少或取消对公司产品的采购，或者出现激烈竞争导致主要客户流失，将对公司的持续成长和盈利能力产生较大不利影响。

  偿债能力弱

  IPO日报发现，厦钨新能的偿债能力较弱。

  截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，厦钨新能的流动资产分别为257954.55万元、352759.74万元、252259.75万元、237659.47万元，流动负债分别为290476.09万元、446343.91万元、341151.83万元、323951.79万元。

  可以看出，在上述时间段内，厦钨新能的流动负债始终高于其流动资产。

  再从细分领域看，在上述时间段内，厦钨新能的货币资金余额分别为10951.59万元、16451.13万元、5144.11万元、33569.68万元，短期借款分别为39000万元、130043.13万元、175145.38万元、176644.48万元。厦钨新能的货币资金始终是远远不够支付其短期借款。

  对此，一位注册会计师向IPO日报表示，一般情况下，流动负债高于其流动资产，证明这家企业的短期偿债能力存在较大的风险。若厦钨新能的短期借款到期，其除货币资金之外的流动资产变现不及时，极有可能对公司的经营业绩产生不利的影响。

  由于厦钨新能的流动资产始终低于流动负债，其相关的财务指标也似乎不太理想。

  招股说明书显示，报告期内，厦钨新能的流动比率分别为0.89、0.79、0.74、0.73，同行业可比公司平均值分别为1.7、3.08、2.83、2.79；速动比率分别为0.46、0.43、0.49、0.51，同行业可比公司分别为1.3、2.64、2.52、2.36。

  也就是说，在上述时间段内，厦钨新能无论是流动比率还是速动比率，均远低于同行业可比公司平均值。

  除此之外，厦钨新能的资产负债率还远超同行可比公司平均值。

  招股说明书显示，报告期内，厦钨新能的资产负债率分别为80.67%、85.4%、70.68%、68.97%，同行业可比公司平均值分别为50.08%、26.06%、24.92%、23.65%。

  在上述时间段内，厦钨新能的资产负债率至少较同行业可比公司高了30多个百分点。

  数据来源：IPO日报自制表

  供应商存疑

  除了上述情况之外，IPO日报还发现，厦钨新能的供应商似乎也“颇有看头”。

  招股说明书显示，2017年、2019年和2020年1-6月，厦钨新能向天津市益华科技有限公司(下称“益华科技”)采购产品的金额分别为36542.99万元、27012.96万元、21447.86万元，合计8.5亿元。且在上述时间段内，益华科技均位列厦钨新能的前五大供应商的名单中。

  然而，国家企业信用信息公示系统显示，益华科技成立于2016年12月，注册资本为1100万元。截至2017年末、2018年末、2019年末，其缴纳社保的人数分别为0人、0人、3人。

  那么，一家刚成立不久的公司是如何成为厦钨新能的重要供应商？且在2017年益华科技未有员工缴纳社保的情况下，其是如何向厦钨新能提供3.6亿元的产品？

  数据来源：国家企业信用信息公示系统