摘要：近日，证监会官网显示，浙江珊溪水利水电开发股份有限公司（下称“珊溪水利”）更新了申报稿，拟申请在上交所主板上市。2020年6月，公司首次递交了申报稿。此次申请上市，公司拟募集资金2.32亿元，将全部投入赵山渡引水工程渠系扩能保安工程项目的建设。

      靠水吃水，“吃”到上市是一种什么体验？

  近日，证监会官网显示，浙江珊溪水利水电开发股份有限公司（下称“珊溪水利”）更新了申报稿，拟申请在上交所主板上市。2020年6月，公司首次递交了申报稿。

  此次申请上市，公司拟募集资金2.32亿元，将全部投入赵山渡引水工程渠系扩能保安工程项目的建设。

  IPO日报注意到，珊溪水利的背后是温州市国资委，另有“两高”的特征。

  国资委控股

  公开信息显示，成立于1996年的珊溪水利主要从事原水销售和水力发电业务，目前所经营区域为温州地区，负责珊溪水利枢纽工程筹资、建设和经营，兼有发电、供水、水利灌溉、防洪以及改善下游滨海平原河网水质等功能。

  1996年，温州公用集团、浙江财开、水电集团、钱江水利(11.220, 0.05, 0.45%)作为共同发起人成立了珊溪有限（公司前身），并于2018年变更为股份有限公司，变更前后股东出资比例未发生变化。

  公司自成立以来未有过任何外部股权融资行为。

  截至招股书签署日，公司的控股股东为温州公用集团，本次发行前直接持有公司6.65亿股，占公司股本总额的56.08%；实际控制人为温州市国资委。

  发电方面，公司目前拥有三座电厂，共装机22.2万千瓦，2017年度至2019年度的年均发电量约4.35亿千瓦时；供水方面，公司拥有珊溪水库和赵山渡水库，总库容合计约18.58亿立方米，主要给温州市区、瑞安市、平阳县、苍南县等县市区供水。

  记者了解到，珊溪水利的相关电厂均架设于飞云江之上。飞云江径流分配主要集中在5-6月的梅雨季节和4-10月的台风季节，约占全年径流总量的70%左右，因此梅雨季和台风季节成为原水来源的最重要因素，进而也影响着公司供水量和发电量。

  可以这么说，珊溪水利是“靠天吃饭”，准确地说，是“靠水吃水”。

  业绩有所下滑

  上会稿显示，2017年-2019年及2020年上半年，珊溪水利实现营业收入4.83亿元、4.97亿元、5.43亿元、2.29亿元，归属于母公司股东净利润分别为9526.85万元、8962.67万元、1.11亿元、2494.93万元。

  另外，根据披露，2020年度（未经审计），公司实现营业收入4.53亿元，较2019年下降了16.58%，归属于母公司所有者净利润同比下滑58.39%，扣非后归属母公司所有者净利润则下降了53.93%。

  对于上述业绩预计，公司表示下滑的主要原因系水电站所处流域的降雨量及来水量大幅度减少，导致公司发电业绩大幅度下滑所致（2020年正好属于极度枯水年，来水量极度减少，导致公司发电业务收入及整体业绩出现大幅下滑）。

  IPO日报注意到，珊溪水利在报告期内还具有“两高”的特征。

  第一“高”指的是关联交易占比较高。

  2017年至2018年公司在温州市区的原水销售客户之一为控股股东温州公用集团自来水分公司，之后温州公用集团以其自来水相关资产业务组建全资子公司温州市自来水有限公司。报告期内，公司对控股股东相关的关联交易金额为1.87亿元、1.97亿元、2.03亿元、1.04亿元，占营业收入的比例分别为38.81%、39.58%、37.4%、45.7%。

  第二“高”是客户集中度较高。

  报告期内，珊溪水利对前五名客户的销售收入共计4.7亿元、4.84亿元、5.29亿元、2.23亿元，占营业收入的比例分别为97.14%、97.36%、97.42%、97.44%。

  公司前五大客户高度集中且较为稳定，包含了国网浙江省电力有限公司、温州市自来水公司、瑞安市公用事业投资集团有限公司、平阳县公用事业投资有限公司、昆阳自来水分公司苍南县水务集团有限公司。

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