主要观点：

  短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期热点切换，成长性板块反弹，仍存在结构性机会。

  从流动性指标看，近期流动性偏中性。经济领先指数荣枯线下方运行，市场对货币宽松的预期较大。

  SHIBOR 短期利率在正常水平波动；LPR 连续18 个月不变；中债国债收益率在年内均值附近波动。新成立偏股型基金份额三季度强于二季度；沪深两市最新两融余额18466 亿元，近期较为平稳；社融方面，9 月新增人民币贷款继续大幅回升；近期A 股IPO 筹资回升；北向资金近一周净流入106 亿元，南向资金近一周净流出9 亿元。

  从市场情绪指标看，近期情绪面一般。处于MA20上方个股及多头排列的强势股数在低位，涨停股数在均值附近，连板高度较低；近期大盘横盘震荡，热点切换频繁，市场关注新热点的延续性。

  从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间。从风险溢价指标看，随着近期大盘弱势调整，沪深300、中证500 风险溢价都在均值附近波动，两类风险溢价指标相近，整体风格上看，中小盘略强于大盘。

  盈利方面，三季度财报披露期，上市公司盈利数据引关注。今年三季度A 股盈利增速较二季度继续回落；PPI 高企，原材料价格上涨对中下游公司利润形成挤压。

  今年以来周期风格盈利情况远强于其他风格，与顺周期行情相匹配，三季度回落较大。成长风格第二，且三季度增速回落速度较小，成长风格具备优势。

  投资建议：

  综合考虑行业近期表现、估值及盈利，我们近期重点看好：大盘震荡期风险偏好降低，外加农牧产品涨价预期较大，低估值的农林牧渔具有较好的防御特性。新能源主线热度不减，传统产能受环保政策影响较难释放，看好上游的风电、光电等新能源，符合碳中和政策及未来能源发展方向，中游电气设备相关行业，下游的新能源车兼可继续关注。食品饮料、家用电器等消费板块，今年以来估值已大幅回落，近期表现再度强势，建议继续关注。

  风险提示：

  疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。

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