中信建投：行业复苏有望持续 继续看好军工跨年投资机会

    中信建投研报表示，上周军工板块出现放量上涨，近期行业多方面因素均出现积极变化。军工行业体系格局持续演变，或将对行业产生深远影响，合规性、性价比、通用化成为市场竞争的关键要素，供给侧出清或将提升行业集中度，头部央国企更为受益。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，继续坚定看好军工跨年投资机会。重点推荐受益于订单复苏的新域新质头部央国企。关注3D打印、空天信息产业、卫星互联网产业链相关标的。

  全文如下

  中信建投｜行业复苏有望持续，继续看好军工跨年投资机会

  上周军工板块出现放量上涨，近期行业多方面因素均出现积极变化。我们跟踪的全军装备采购信息网公告和需求同比环比均有明显改善，全年招标交付旺季已经到来。军工行业体系格局持续演变，或将对行业产生深远影响，合规性、性价比、通用化成为市场竞争的关键要素，供给侧出清或将提升行业集中度，头部央国企更为受益。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，继续坚定看好军工跨年投资机会。重点推荐受益于订单复苏的新域新质头部央国企。关注3Ｄ打印、空天信息产业、卫星互联网产业链相关标的。

  上周军工板块出现放量上涨，近期行业多方面因素均出现积极变化。上周上证综指上涨0.51%，收于3054.37点。同期中证军工指数上涨2.54%，收于10244.89点，跑赢大盘2.04个百分点。我们跟踪的全军装备采购信息网公告和需求同比环比均有明显改善，全年招标交付旺季已经到来。军工行业体系格局持续演变，或将对行业产生深远影响，合规性、性价比、通用化成为市场竞争的关键要素，供给侧出清或将提升行业集中度，头部央国企更为受益；近期3Ｄ打印、空天信息产业、卫星互联网等新兴领域催化剂不断，产业边界不断拓展。四季度为全年军工交付旺季，行业复苏的积极因素有望不断出现。

  当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，继续坚定看好军工跨年投资机会。重点推荐受益于订单复苏的新域新质头部央国企。关注3Ｄ打印、空天信息产业、卫星互联网产业链相关标的。

  投资策略——重点推荐中调后两大新兴方向龙头+央国企龙头：①战略威慑力量建设有望加速（三位一体，首选海军）；②智能化战争背景下常规新域新质作战力量有望加速（新信息体系、无人装备、远火、水下平台、舰载机、特种飞机等）。

  1、国防预算增长不及预期；近年来国防预算维持较为稳定的增长，军工政策向好，但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。

  2、武器装备交付不及预期；后疫情时期，叠加地区紧张因素，世界经济贸易往来链路受到较大冲击，如船舶等行业存在无法按时完成施工及延期交付风险。

  3、相关改革进展不及预期；国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景，国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。

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