中国人民银行10月13日公布的9月金融数据显示：

  9月份人民币贷款增加1.66万亿元，同比少增2327亿元。社会融资规模增量为2.9万亿元，比上年同期少5675亿元，比2019年同期多3876亿元。

  9月末社会融资规模存量为308.05万亿元，同比增长10%。广义货币（M2）余额234.28万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点。

  居民短期贷款环比与同比均明显改善

数据来源：中国人民银行网站

  信贷方面，光大银行分析师周茂华表示，9月新增信贷同比少增，主要受居民中长期贷款和企业中长期贷款收缩影响，但企业票据融资较去年同期明显增加。主要受两方面因素影响，一是房地产融资融资环境收紧，部分企业转向票据融资，同时，9月楼市降温，居民购房意愿下降拖累房地产销售，居民长期限贷款下降；二是受能源、工业原材料价格走高、全球物流供给瓶颈、运费高企等因素影响，部分企业转向观望。

  “不过，居民消费回暖迹象明显，居民的短期贷款环比与同比均明显改善。”周茂华称，这主要是由于国内疫情防控形势良好，居民消费活动明显回暖。

  中信证券固定收益首席分析师明明认为，今年中秋假期在9月，刺激居民消费，有助于居民短贷的增长；企业短贷也开始恢复，除了自身补充流动性资金需求强化以外，还可能与2020年下半年开始短贷投放减少、基数效应减弱有关。

  展望未来，明明表示，从高频数据看，9月国内30大中城市商品房成交面积较8月继续下滑，监管部门调节房贷压制楼市泡沫的成效显著。然而，9月成交面积的下滑幅度较8月明显缩小，考虑到央行等部门已经在多个场合表示要“维护住房消费者合法权益”，预计后续住户部门中长贷少增趋势延续，但边际将有所好转。

  在植信投资首席经济学家兼研究院院长连平看来，前三季度信贷增速持续走低，受十一长假、部分工厂限产与供电紧张影响，10月信贷增长仍可能继续下降。预计四季度信贷增速会恢复到12%左右。

  M2同比增速维持稳定

数据来源：中国人民银行网站

  央行数据显示，9月末，M2余额234.28万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点；狭义货币（M1）余额62.46万亿元，同比增长3.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和4.4个百分点；流通中货币（M0）余额8.69万亿元，同比增长5.5%。前三季度净投放现金2552亿元。

  周茂华表示，M2同比增速改善，主要是受居民和非银机构存款增加，抵消了企业和财政存款同比少增影响。M1同比增速下滑，很大程度上受企业存款放缓与房地产销售下滑影响。一方面，部分实体企业面临原材料涨价、全球供给和物流瓶颈等压力，企业贷款和存款需求有所放缓；另一方面，房地产销售下滑，居民增加储蓄。

  民生银行首席研究员温彬认为，下一阶段，宏观政策要做好跨周期调节，金融将继续加大对实体经济的支持力度，特别是加大对普惠金融、绿色金融、科技金融、中小微企业等重点领域和薄弱环节的结构性支持，新增贷款规模有望有所加快，M2和社融增速将触底回升。

  未来社融增速将维持在10%左右

  社融方面，周茂华认为，9月社融表现不及预期，主要是受去年高基数和专项债发行不及预期影响，社融、新增信贷绝对量并不比正常年份低。

  明明指出，9月企业债券净融资较去年同期相比并没有明显下滑，即便在到期量较高的背景下，依靠稳健发行依然在净融资额上与2020年基本持平。政府债券方面，9月地方债继续放量，但受制于2020年1万亿元的基数影响，对社融增长难有明显的提振效果，但已经一改前几个月大幅拖累社融的态势，较往年同比少增的量也有所收敛，在“积极的财政政策要提升政策效能，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”的要求下，后续预计对社融的拉动作用将逐步显现。

  连平预计，随着政府债券发行规模逐步提高，企业直接融资增速将有可能修复，社融增速将维持在10%左右。

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