8月19日，国内汽车维修保养设备领域头部企业巴兰仕（代码：920112.BJ）正式启动北交所申购。作为高新技术企业和上海市“专精特新”中小企业，巴兰仕凭借拆胎机、平衡机、举升机等核心产品，在国内市场占有率位居前列，同时其海外业务覆盖超100个国家和地区。不过，招股书也揭示了公司对贴牌销售和汇率波动的潜在风险依赖。

技术背书与头部客户资源

巴兰仕的行业地位与其技术积累密切相关。公司不仅是两大国家级汽保行业协会的副会长单位，其子公司还参与了交通运输部《汽车举升机》行业标准的制定。2024年，公司获评“中国汽保生产企业前30强”，进一步巩固了品牌影响力。

客户资源方面，巴兰仕已与比亚迪、理想、长城等车企及旗下4S店达成合作，并进入途虎养车、天猫养车等连锁渠道，同时向中石油、美孚等油品公司供货。海外市场则通过贴牌模式销往欧美、南美等地区，外销收入占比连续三年超74%。

业绩增长与毛利率提升

财务数据显示，2022年至2024年，巴兰仕营收从6.43亿元增至10.57亿元，归母净利润由0.3亿元攀升至1.29亿元，年复合增长率分别达28.2%和107.3%。同期，综合毛利率从23.62%提升至28.55%，反映产品结构优化和成本控制能力增强。

隐忧：贴牌依赖与汇率波动

尽管业绩亮眼，巴兰仕在招股书中坦言，海外业务高度依赖贴牌模式，终端用户难以识别公司品牌。若主要客户订单下滑或竞争对手挤压，可能对营收造成冲击。此外，公司外销以美元结算，人民币升值可能导致汇兑损失和产品竞争力下降。2024年，其汇兑收益已达521.61万元，汇率波动对利润的影响不容忽视。

募资扩产与市场前景

此次IPO募资拟用于生产基地扩建及研发投入，以应对国内新能源汽车后市场需求的增长。行业分析指出，随着汽车保有量增加和维修标准化推进，汽保设备市场有望持续扩容，但巴兰仕需平衡内外销结构，降低单一模式风险。

巴兰仕的申购表现将考验投资者对其成长性与风险权衡的判断。在汽保行业景气度向上的背景下，公司能否借力资本市场突破贴牌“隐形天花板”，将成为后续关注焦点。

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