今年以来，资本市场上“A拆A”显著降温。数据显示，截至目前，仅有两家公司发布了分拆上市预案，创自2020年以来的新低。从原因来看，当前的市场环境因素的变化成为上市公司终止子公司分拆上市的主要缘由。记者也注意到，多家公司选择将北交所作为分拆上市的目的地，或者选择通过将子公司先在新三板挂牌然后申请北交所上市。

  “A拆A”显著降温

  近日，歌尔股份发布了关于终止分拆所属子公司至创业板上市的公告。根据公告，公司于5月22日召开董事会会议和监事会会议，审议通过了《关于终止分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司至创业板上市的议案》，根据2021年第一次临时股东大会授权，公司董事会同意终止分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司（简称“歌尔微”）至深交所创业板上市并撤回相关上市申请文件。

  歌尔股份筹备子公司分拆上市已有三年多时间。2020年11月10日，公司召开第五届董事会会议及监事会会议，审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》；2022年10月19日，深交所发布上市委审议结果，显示歌尔微（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司表示，终止本次分拆上市不会对公司产生实质性影响，不会对公司现有生产经营活动和财务状况产生重大不利影响，亦不会影响公司未来战略规划的实施。公司承诺在终止本次分拆上市事项公告后的一个月内，不再筹划重大资产重组事项（含分拆上市）。

  值得注意的是，歌尔股份并非年内首家宣布终止分拆上市的公司，今年以来，已有多家公司宣布终止分拆子公司上市。

  如4月26日，郑煤机公告称，公司第六届董事会会议、监事会会议审议通过相关议案，同意终止分拆所属子公司郑州恒达智控科技股份有限公司（简称“恒达智控”）至上交所科创板上市并撤回相关上市申请文件；4月12日，潍柴动力公告称，暂时终止分拆所属子公司潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司（简称“潍柴雷沃”）至创业板上市。

  数据显示，今年以来，仅有卧龙电驱、汇川技术等几家公司发布了关于拟分拆子公司分拆上市的公告，创下自2020年以来的新低。而在2020年至2023年，发布分拆预案的A股公司则分别有29家、22家、22家、59家。

  环境变化成主因

  记者梳理上市公司公告发现，在说明终止子公司分拆上市的原因时，这些公司普遍归结于当前的市场环境因素的变化。如上汽集团就表示，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排捷氢科技资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止捷氢科技分拆至上交所科创板上市并撤回相关上市申请文件。

  此外，潍柴动力、郑煤机、大族激光等多家公司也表示，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排子公司业务发展和资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司拟暂时终止分拆子公司上市并撤回相关上市申请文件。

  从市场环境来看，今年以来，伴随着新股发行全流程严监管和问责体系的全面加强，监管严把准入关口，IPO严监管信号持续释放，不少企业选择主动撤回上市申请，其中甚至包括已经过会的企业。国联证券研报显示，截至5月，今年以来沪深北交易所公布终止审查的（撤回+终止注册+审核不通过）企业数量超过130家，创近5年同期撤否企业数量新高，其中九成以上企业为选择主动撤回。

  多家公司瞄准北交所

  值得注意的是，尽管多家公司宣布终止了其他板块的分拆上市，但也有公司选择转道北交所成为分拆上市的目的地。如卧龙电驱4月28日公告称，终止子公司浙江龙能电力科技股份有限公司（简称“龙能电力”）分拆至深交所主板上市。随后公司公告称，筹划申请分拆龙能电力在北交所上市。最新公告显示，龙能电力已于5月10日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。在去年12月初决定终止筹划控股子公司分拆至深交所主板上市后，辰欣药业也在今年年初公告称，公司董事会同意控股子公司佛都药业筹划申请在北交所上市事项。据披露，佛都药业目前正筹备在新三板挂牌。

  此外，还有不少公司选择将子公司在新三板挂牌，然后寻求北交所上市。3月26日，大豪科技发布的《关于控股子公司拟申请新三板挂牌并筹划北京证券交易所上市的公告》称，公司董事会会议同意控股子公司北京兴汉网际股份有限公司（简称“兴汉网际”）申请在全国中小企业股份转让系统挂牌，并提请股东大会授权公司董事会负责兴汉网际新三板挂牌事项及后续择机寻求北交所上市的筹划工作。

  4月8日，多氟多公告称，公司董事会会议和监事会会议同意公司控股子公司浙江中宁硅业股份有限公司拟申请在全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”）挂牌。

  此前3月28日，迦南科技发布《关于拟对控股子公司上海凯贤流体科技有限公司进行股份制改制并申请在新三板挂牌的公告》称，为把握资本市场发展机遇，增加可持续发展能力，进一步提高企业的规范运作水平，拟改制设立股份有限公司，并在符合国家相关法律法规政策和条件成熟的情况下，申请在新三板挂牌。

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