联想系旗下上市企业或再添新兵。其控股的联泓新材料科技股份有限公司（简称：联泓新材）将于9月17日上会迎考。根据最新2019年12月披露的招股书显示，联泓新材此次募集资金为16.1亿元，其中，募资“补血”达6.8亿元，较2019年5月披露的补血资金4亿元陡增2.8亿。

A股上市企业中，由国企改制成私企完成IPO的屡见不鲜，但由私企转变成国企的却凤毛麟角，而联泓新材就是一例。资料显示，公司的前身为2009年5月成立的山东神达化工有限公司（简称“神达化工”），由自然人龚友门和陈如辉共同出资5,000万元设立。

此后，联泓新材进行了频繁的股权转让和增资扩股，仅2010年一年，便多达4次股权转让和3次增资，至2010年9月，原始出资人全部退出，改由神光化纤100%控股，但仅半年，联想控股以1.2亿元，持股80%入驻。此后，又将控股权交由其全资子公司联泓集团，自2016年开始，联泓新材又通过重组增资不断壮大，其中，2017年5月，中国科学院控股有限公司（简称国科控股）以42,689万元的增值额位列公司第二大股东。2018年9月公司完成股份制改制并筹划上市。

截至招股书签署日，联想控股的全资子公司联泓集团为公司第一股东，持股比例为60.44%，第二股东为国科控股，持股比例为29.5%。公司控股股东名为联想控股，但实际穿透后，或另有其“主”，联想控股的股权结构显示，其第一股东为国科控股，持股比例29.04%，因而，国科控股间接通过联想控股和直接持有公司股份合计持股比例达47.05%，公司实际控制人应为具有国资背景的国科控股，招股书称无实际控制人或存在误导性陈述。

资料图来源招股书

贸易商道恩集团向地方官员送钱财50万，3家供应商登环保黑榜

据媒体公开报道，2018年5月27日晚上8时左右，联泓新材在谷山村厂区一设备发生“爆炸”事故，导致几家民屋受损，受损村民事后向公司讨要说法，公司给予河西受损严重的用户7家补贴了3万，河东20家补贴6000元。但公司对此称是EVA装置按计划停车处理设备故障过程中出现了异常工况，并非爆炸事故。同时，联泓新材于2019年4月还被枣庄市应急管理局要求督导整改。

除上述事件外，国家企业信用信息公示系统显示，联泓新材子公司西藏联泓盛锦贸易有限公司还曾于2017年12月因公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假被列入异常。

财经参考发现，联泓新材产品除了直销外，还采用大量的贸易商分销模式。招股书显示，公司的支柱产业为先进高分子材料业务，其涵盖的聚丙烯专用料、乙烯-醋酸乙烯共聚物两类产品均采用贸易商分销。

报告期内，贸易商分销收入分别达199,811.52万元、252,704.99万元、308,004.84万元和135,143.12万元，占整个公司收入的比例分别为49.93%、55.75%、53.41%和53.08%，即公司一半收入来自于贸易商。

资料图来源招股书

但在公司的重要贸易商中，存在半数以上人员规模较少甚至部分参保人数为0的情形。天眼查显示，临沂帅隆塑业有限公司，成立于2013年，参保人数一直为0，该企业还于2020年1月被注销。招股书显示，该企业2016年位于公司第一大客户、2017年位于公司第四大客户，对其销售的金额分别为21,244.76万元、17,496.00万元。而帅隆化工、万杰化工、绿昌塑业、凝邦塑料、远欣石化的参保人数分别为0、5人、2人、6人、9人，均不足10人，而这些企业每年均为公司贡献了上亿收入。

更值得注意的是，在公司前五供应商中，前五贸易商道恩集团还存在董事长行贿事件。

2014年6月，中国裁判文书网发布了山东省海阳市人民法院作出的（2014）海刑初字第69号的《吕某甲受贿罪一审刑事判决书》，据其显示，2004年至2013年期间，吕某甲利用自己担任龙口市国土资源局局长、党组书记、烟台市国土资源局副调研员的职务便利，收受了道恩集团董事长于某购物卡、汽车合计价值人民币58.26万元。

资料图来源裁判文书网

招股书显示，道恩集团为公司2016年、2017年第三贸易商、第五供应商，对其销售金额分别为1.69亿元、1.58亿元。

除下游贸易商存在问题外，联泓新材上游供应商也劣迹斑斑，多家入环保黑榜。招股书显示，公司的前五供应商主要为新能凤凰、兖矿煤化、国家电网、盛隆化工、山东晋煤明水化工、赛拉尼斯、山东奔月和郭庄矿业。

据天眼查显示，新能凤凰2016年、2017年存在因未报环评擅自开工、超标排放大气等4起环保违规被罚，并处罚款累计14万元。

盛隆化工自2015年以来因超标排放、未通过环评擅自开工、未落实环保措施擅自建设等环保违规多达26起，被罚金额累计达逾千万元。

资料图来源天眼查

山东晋煤明水化工自2016年以来因超标排水等环保违规4次被罚，被罚3.96万。

关联采购超三成，与关联方发生的136.5亿资金往来说不清道不明

2018年12月，联泓新材以2.88亿元受让联想控股（天津）持有的新能凤凰15%的股权和廊坊华源持有的新能凤凰2.5%的股权，成为该企业第四大股东。参股前，新能凤凰亦为同一控制下的关联方。

财经参考注意到，新能凤凰一直为公司的第一大供应商。报告期内，公司对其采购金额分别为11.07亿、10.53亿、15.48亿和5.64亿，占比分别为34.37%、25.67%、31.01%和27.64%，均维持在三成左右。

招股书称，联泓新材入股新能凤凰是基于上游供应商的整合，利用关联企业对公司的稳定供货，有利于减少甲醇价格波动对公司利润的影响。而公司2017年就曾因甲醇之困导致净利润大幅滑坡。招股书显示，2017年，公司的净利润为5,519.72万元，较上年缩水了13,244.82万元，下降幅度达70.58%，这一主要原因就是公司采购的甲醇价格大幅上涨，导致盈利水平下滑。

除对新能凤凰进行关联采购外，公司还向关联方郭庄矿业、济宁中银电化采购，合并后，公司对关联方的采购超过30%。

资料图来源招股书

除关联采购外，公司还与关联方进行了大量的资金拆入与拆出。数据显示，2016 年及 2017 年 1-6 月，公司存在向联想控股拆入资金达29.95亿元，由此，支付的利息便达5,598.41万元。同时，公司还向联泓集团拆入资金20.75亿元，并支付相应的利息。但同时，公司向联泓集团拆借的1.58亿元资金，却未收取其任何利息费用。另外，联泓新材还向郭庄矿业进行了资金拆入，其中，9000万元支付了利息，1.09亿元未支付利息。

相比以上拆入、拆出资金诡异的是，2016年、2017年1-6月，公司及子公司联泓销售与联想控股存在18笔资金往来，累计发生金额136.5亿元。而这些资金是公司及联泓销售根据联想控股统收统支的要求，在联想控股将相关资金转入公司后又汇回联想控股，留存于联想控股的资金账户中，由联想控股进行整体调配和管理，用于联想控股集团内业务与经营需要。那么，联泓新材财务的独立性何在？