后浪奔涌，A股资本市场已经出现了不少年轻人的身影，如今白手起家的“90后”刘靖康也要来了。10月28日晚间，上交所官网显示，影石创新科技股份有限公司(以下简称    “影石创新”)科创板IPO获得受理，这也意味着1991年出生的刘靖康要带着他的知名影像品牌Insta360影石来A股了。伴随着近400页招股书的披露，影石创新从2015年创立至今的诸多发展细节也展现在公众面前。北京商报记者注意到，中信证券成为了影石创新此次IPO不得不提及的重要角色，担任保荐机构和主承销商的同时，还系公司股东，2019年底刚入股公司。中信证券先入股后保荐的行为是否公允，还需要影石创新给出一个解释。

  IPO获受理

“90后”创始人、2015年成立、进军A股……这些标签足以让影石创新的IPO聚焦市场目光。

  10月28日晚间，上交所官网披露的消息显示，影石创新IPO已获得受理，公司正式向A股发起冲击。招股书显示，影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。提及影石创新，市场可能略感陌生，但其旗下品牌Insta360影石在市场上颇具知名度。

  据影石创新介绍，在全景相机领域，公司凭借先进的研发技术及产品优势，已成长为全球全景相机行业的领先企业。Greenlight Insights公开数据显示，2019年影石创新品牌Insta360影石全景相机全球市场占有率达33%，排名第一。

  除了公司知名的品牌度之外，影石创新的“90后”创始人刘靖康也备受市场关注。

  招股书显示，刘靖康1991年7月出生，南京大学软件工程学士，2015年7月创立公司，历任执行董事兼经理、董事长并担任法定代表人至今，并且还系公司核心技术人员。截至招股书披露日，刘靖康通过持有北京岚锋、岚沣管理间接控制影石创新29.9376%、4.0667%的股份，合计可支配公司34.0043%的表决权，系公司实控人。

  虽然年龄不大，但刘靖康的简介颇为亮眼，2016年获得第二届中国“互联网++”大学生创新创业大赛亚军；登上2017福布斯亚洲30位30岁以下精英榜，2020年获得“深圳市高层次人才”称号。

  从2015年创立到2020年IPO，刘靖康确实用实力讲好了他的创业故事。

  对于此次IPO，影石创新表示，目前公司在融资渠道方面与同行业上市公司存在一定差距，自有资金无法完全满足公司增长期发展的资金投入需求，为进一步提升竞争力，扩大市场份额，公司拟通过A股上市融资解决融资渠道单一的问题。

  此次上市影石创新拟募资4.64亿元，投向两个募投项目，分别系智能影像设备生产基地建设项目、影石创新深圳研发中心建设项目，拟分别投入募集资金1.95亿元、2.68亿元。

  中信证券先入股后保荐

  细读影石创新招股书，中信证券先入股后保荐的行为无疑将成为公司IPO途中的争议点。

  据了解，此次IPO中信证券担任影石创新的保荐人和主承销商，而在2019年10月中信证券旗下中信证券投资有限公司(以下简称“中证投资”)刚刚入股影石创新。此外，由中信证券旗下金石沣汭担任执行事务合伙人的金石智娱也同时入股了影石创新。

  招股书显示，2019年10月影石创新进行了第六次增资，由中证投资、金石智娱等共6名新增股东以货币方式增资14500万元，其中中证投资、金石智娱均增资3500万元。该次增资完成后，中证投资、金石智娱均持有影石创新1.75%的股份。

  之后在2019年11月，中证投资、金石智娱又通过受让股权的方式加持影石创新。具体来看，影石创新股东苏宁润东以5365.8204万元的对价向中证投资、金石智娱、伊敦传媒、天正投资、德朴投资转让注册资本325.9354万元，分别向中证投资、金石智娱转让注册资本75.9321万元、75.9286万元，对应的转让款分别为1250.0576万元、1249.9999万元。

  通过上述操作，中证投资、金石智娱分别直接持有影石创新911.27万股、911.25万股股份(对应发行前持股比例分别为2.5313%、2.5312%)。

  股权关系显示，中证投资是中信证券的全资子公司，由中信证券100%持股。金石智娱的执行事务合伙人为金石沣汭，金石沣汭由金石投资有限公司100%持股，而金石投资有限公司由中信证券100%持股，金石沣汭系信证券的全资孙公司。

  牛牛金融研究总监刘迪寰在接受北京商报记者采访时表示，执行事务合伙人和一般企业中的实际控制人一样，是企业的话事人，类似法人代表的角色，可以对外代表公司。

  对于这种先入股后保荐的行为，投融资专家许小恒对北京商报记者表示，保荐机构入股发行人在此前也有案例，这种情况也得到了监管层的重点关注，主要会对保荐机构的独立性产生质疑。

  另外，2019年影石创新新增一名监事张丽，而张丽系中证投资的股东代表。

  外销占比达七成左右

  在疫情暴发以及国际环境复杂的当下，影石创新约七成营收来自境外一事无疑也将引发市场关注。

  纵观影石创新业绩表现，涨势较猛，2017-2019年以及2020年上半年，公司实现营业收入分别约为1.59亿元、2.58亿元、5.88亿元以及3.53亿元，对应实现归属净利润分别约为621.15万元、1828.7万元、5628.05万元以及5572.84万元。而在报告期内，影石创新境外销售收入分别为1.21亿元、1.94亿元、4.08亿元和2.36亿元，占主营业务收入比例分别为76.17%、75.35%、69.82%和67.38%。

  影石创新也对此提示风险称，2020年日本、美国、欧洲地区新冠肺炎疫情相继暴发，上述因素都使得公司海外业务发展不确定性增加。此外，在后续的海外市场竞争中，不排除因国际市场产品设计理念及技术发展状况等因素发生重大变化，如果未来国际市场业务开拓不顺利或未能达到预期，将影响公司国际市场业务发展。

  报告期内，影石创新毛利率也处于较高水平，分别为51.37%、51.71%、54.1%和45.7%。影石创新对此表示，主要系通过产品创新，不断优化产品结构、提高产品质量所致，但销售渠道的开拓、产品系列的丰富、汇率波动、上下游市场波动、市场竞争加剧等因素均可能对公司的产品毛利率产生较大影响。

  另外值得一提的是，影石创新目前还存在两项未决诉讼，其中一项系专利诉讼系2019年2月23日，原告Maurizio Sole Festa、Alexis Fernandez以影石创新早期产品PanoClip侵犯其已获授权的专利权为由，向美国联邦地区法院(佛罗里达州南区)提起诉讼，请求法院判令发行人承担相应的专利侵权责任。

  影石创新表示，截至招股说明书签署日，相关案件尚在审理过程中，案件审理结果存在不确定性。若公司在上述诉讼中败诉，将会对公司产生一定不利影响。针对相关问题，北京商报记者向影石创新方面发去采访函，但截至记者发稿，对方并未回复。