摘要：民办教育企业第一高中教育集团静悄悄地在纽交所挂牌上市，发行价为10美元/股，成为中国民办高中教育海外上市第一股，正式开启了资本游戏，第一高中教育集团旗下拥有19所学校，其中16所以“衡水”冠名，最有名的是云南衡水实验中学。

      来源|本文由《财经正解局》撰写

  文章资料来源|第一高中教育招股书、澎湃新闻、21世纪经济报道等

  衡水中学，号称“清北考生收割机”，是在全国范围内都大名鼎鼎的“高考工厂”。

  前段时间，来自衡水中学的高三学生张锡峰一段演讲让人倍感意外，一句“我就是一只来自乡下的土猪，也要立志去拱大城市里的白菜”的言论引发热议，刷新了人们的三观。

  实际上，张锡峰并不是“土猪”，衡水中学也不是培养“土猪”的场所。

  通过高强度、军事化管理，以魔鬼式教育著称，凭一己之力将高考分数推上一个新高度，频频刷屏互联网的衡水中学，其实早已脱离了人们心目中的教书育人的本质，将教育玩成了资本游戏。

  2021年3月12日，民办教育企业第一高中教育集团静悄悄地在纽交所挂牌上市，发行价为10美元/股，成为中国民办高中教育海外上市第一股，正式开启了资本游戏，第一高中教育集团旗下拥有19所学校，其中16所以“衡水”冠名，最有名的是云南衡水实验中学。

  第一高中教育集团成立于2014年，在全国14个省市成立民办“衡水系”中学，成为中国西部最大的民办高中教育集团。

  它在国内的主体公司是成立于2005年的云南长水教育集团，从最初提供培训辅导服务，到与衡水中学达成合作，成立民办高中，全面照搬衡水中学的教育模式和管理理念，目前为全国第三大民办中学运营商。拥有15所高中学校，4所高考复读学校，主要覆盖区域在云南、贵州、四川、内蒙古、陕西、山西等省区市，同期在校学生人数达25867名。

  每年高考，衡水几乎囊括了80%及以上的河北地区清华北大的入学名额。

  据招股书，2020年高考，衡水高中集团有63.9%的学生考进大学，其中29.2%的学生进入一流大学。

  相比之下，2020年西部地区高中的大学平均录取率是40.5%，一流大学录取率则为13.1%。

  近期第一高中教育集团公布了2020财年第四季度及全年未经审计业绩，这也是上市以来的首份财报。

  财报显示，2020年第四季度集团总营收1.64亿元，净利润4700万元；2020年全年总营收4.46亿元，同比增长32.5%；净利润8090万元，同比增长155.3%。

  预计2021年营业收入7.7亿—8.2亿元，同比增长74%-84%。

  “衡水系”学校为何能持续扩张与保持营收？

  原因在于有三种轻资产模式：

  一是多数“衡水系”学校会和地方政府合作创办，地方政府提供基础设施、各种补贴税收优惠等；

  二是部分“衡水系”学校和当地的房地产商合作，这也是衡水中学十分跨界的举动。通过这种合作模式，学校可以减少一些建筑费用；

  三是面向独立的公办学校提供并收取管理服务与费用，获得一部分收入。

  四是受限于地形原因，很多西部地区教育资源和条件都有限，为了能让孩子进入有更高升学率的学校，家长更愿意在经济上多付出一些，这也是第一高中教育集团将大多数学校选在西部地区的一大原因。

  在这种轻资产的模式下，2019年第一高中教育集团的净运营费用是1630万元，后面直接下降了950万元至680万元；2020年还比2019年多收到了170万元政府补贴。

  衡水中学于1951年成立，真正开始改变是1992年李金池任衡水中学校长，经过天翻地覆的改造，2004年衡水中学居河北省第一名，闻名全国。各地学校纷纷慕名而来学习参观，每人需缴纳600元会务费。

  即使是收费，也阻挡不了想“取真经”的老师们。

  上面提到的衡水中学4.46亿的营收里，其中有80%来自于学费与住宿费。

  以张锡峰初中就读的衡水桃城中学举例，学校负责人透露，该校全部都是寄宿生，每年学费3万元，住宿费2000元，餐费另算；张锡峰的高中读的是衡水中学，一年学费1.8万元，住宿费2000元。

  另外，关于复读生的收费标准，衡水中学招生向来按照学生的成绩收费，成绩太差的不收或者要交高昂的“阶梯式择校费”才行。

  2020年第一高中教育集团旗下学校高中生、初中生、高考补习生的人均学费分别为1.38万元、1.05万元、2.14万元。

  而云南的公办高中学费只有约1000元/年，昆明一中学费为1400元/年，昆明三中仅700元/年。

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