摘要：菜百股份主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。公司销售网络包括公司北京总店、覆盖华北地区的38家直营连锁门店、银行渠道等线下销售网络，以及覆盖全国市场的线上电商销售网络。

  财务数据显示，2017年~2020年上半年，菜百股份实现营业收入79.91亿元、86.12亿元、83.99亿元、31.48亿元；同期对应的归属于母公司股东的净利润3.30亿元、3.71亿元、4.02亿元、1.63亿元。

  此次上市，菜百股份计划募集资金12.50亿元。其中，9.50亿元用于投资营销网络建设项目，1.21亿元用于投资信息化平台升级建设项目，1.18亿元用于投资智慧物流建设项目。6055.25万元则用于投资定制及设计中心项目。但值得注意的是，报告期内，菜百股份向股东派发现金红利四次，合计12.53亿，这一金额已经超过上市融资额。

  具体来看，2017年4月公司向股东派发现金红利2.50亿元，同年12月，菜百股份以公司未分配利润中的1.50亿元转增股本。2018年6月，菜百股份向股东派发现金红利2.94亿元。2019年7月，菜百股份向股东派发现金红利3.44亿元。2020年6月，公司向股东派发现金红利3.64亿元。一边大比例分红，一边上市圈钱，菜百股份上市的动机受到质疑。

  另外，菜百股份不仅进行大额分红，人均薪酬水平也高于同行业公司平均薪酬水平。招股书显示，2017-2019年及2020年上半年，菜百股份人均薪酬分别为17.66万元、20.18万元、21.54万元、10.05万元，其中2019年董监高薪酬为98.94万元，高于同期人均薪酬77.40万元。

  在董监高薪酬高企的同时，菜百股份用工也被指不规范。2014年出台的《劳务派遣暂行规定》指出，企业使用的被派遣劳动者数量不得超过用工总量的10%。过渡期于2016年3月1日结束后。

  但菜百股份依然长期大量使用劳务派遣员工。数据显示，2017年底、2018年底，菜百股份劳务派遣人员占比均超过25%；2019年底及2020年6月底劳务派遣人数占比分别为9.88%、9.51%；菜百股份称，公司劳务派遣的工种，主要为门店临时促销、巡展、接待人员，门店销售辅助人员，清洁、运输、安保等后勤人员等辅助性、临时性、替代性的岗位。

  与此同时，菜百股份薪酬分配中还出现了利润增长，但销售人员工资不增反降的情况。招股书显示，2019年，菜百股份净利润4.02亿元，比上一年增长8.4%。公司财务、管理人员、设计及技术人员工资均出现不同程度的增幅，设计与技术人员工资增长超过30%，但销售人员工资却出现明显下降，由2018年平均17.4万元下降至16.7万元。