摘要：近年来，不少水泵上市公司通过并购进行业务转型，却有这么一家水泵公司试图IPO上市。11月19日，浙江泰福泵业股份有限公司(简称“泰福泵业”)将创业板上会，接受上市委的审核。

本次IPO，泰福泵业拟募集资金3.9亿元，用于年产120万台水泵建设项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金。

  收入全部来自境外

  据悉，泰福泵业主要从事民用水泵的研发、生产和销售，主要产品包括陆上泵、小型潜水泵、节能泵。

  2017年-2019年以及2020年第一季度(下称“报告期”)，泰福泵业实现的营业收入分别为30140.26万元、29409.59万元、38642.67万元和8035.11万元，扣非后归母净利润分别为4152.6万元、4593.05万元、6618.81万元和1197.05万元，盈利水平整体呈稳定增长态势。

  上会稿显示，泰福泵业产品以出口为主，内销中大部分亦销给外贸公司等并最终销往国外。

  报告期内，公司产品直接销往国外收入分别为27306.69万元、27979.33万元、36448.59万元和7370.48万元，通过国内外贸公司等间接销往国外收入分别为638.32万元、1151.81万元、1942.65万元和637.47万元，两者合计占当期销售收入的比例分别为92.72%、99.05%、99.35%和99.66%，公司外销收入占比接近100%。

  此外，泰福泵业99%以上的产品销售是通过经销商模式，公司高度依赖海外市场及经销模式。

  正因如此，公司可能面临着较大的市场风险和业绩波动风险。若未来公司主要销售国家或地区经济或相关产业发展速度减缓、竞争对手通过价格战等方式抢占市场份额，将可能导致当地水泵市场出现竞争加剧、市场需求骤减、增长停滞的情形，从而对公司的持续经营能力构成重大不利影响。

  同时，泰福泵业还存在较高的客户集中度和单一客户收入占比较高的情形。2017年-2019年，该公司来自前五名客户销售额占当期营业收入的比例分别51.97%、50.85%、58.89%。其中，孟加拉GAZI INTERNATIONAL为该公司长期以来的第一大客户，该时期内泰福泵业来自该客户的营收分别为1.12亿元、1.01亿元、1.82亿元，占该公司当期营业收入的比例分别为37%、34.41%、47.13%。

  水泵公司转型忙

  虽然公司的盈利水平整体呈稳定增长态势，但整体来看，水泵行业的整体发展或许并不乐观。

  上会稿中，泰福泵业列举了不少同行业可比公司，其中国内主要竞争对手包括大元泵业、东音股份、新界泵业、凌霄泵业、君禾股份、利欧股份等。

  不少同行公司近年来的业绩表现不如人意，不得不进行业务转型。

  其中，东音股份成立于1998年，主要从事井用潜水泵、小型潜水泵及陆上泵的研发、生产和销售，2018年营业收入为9.35亿元。2016年才上市的东音股份，2019年就被罗欣药业借壳，原有业务置出上市公司体外，公司转型进入医药制造行业，主营业务变更为医药产品的研发、生产和销售。

  而新界泵业成立于1997年，并于2010年12月在深圳证券交易所上市，主要从事各类水泵及控制设备以及空气压缩机的研发、生产和销售，主要产品为农用水泵，新界泵业2019年水泵营业收入为15.1亿元。2020年，新界泵业被天山铝业借壳，主营业务变更，自此与公司不存在竞争关系。

  在本次资产重组中，新界泵业坦言，传统制造业面临向技术密集型、高品牌溢价的制造模式转型升级的压力。受此影响，近年来，上市公司的主营业务增速放缓，未来的盈利成长性不容乐观。

  此外，利欧股份成立于2001年，并于2007年4月在深圳证券交易所上市，该公司原来主要从事泵、园林机械、清洗和植保机械的研发、制造和销售，其中泵产品包含旋涡泵、离心泵、循环泵、自吸泵、喷射泵等。2014年，利欧股份开始转型数字营销业务，几年内并购了十多家公司。2019年，利欧股份的水泵产品营业收入为20.74亿元，仅占公司总收入的14.78%。

  由此可见，水泵公司的竞争较为激烈，未来的发展前景或许并不乐观。