摘要：许多人小时候有描字帖练字的经历，而在中国，描字帖有时还会成为学生的寒暑假作业之一。打开一本字帖，笔尖在透明纸上“飞舞”，沿着范字的字影一笔笔勾勒出文字的形状。那么，你知道卖字帖有多赚钱吗？本文的主角可以告诉你答案。

  近日，深交所官网显示，四川华夏万卷文化传媒股份有限公司(下称“华夏万卷”)将于12月9日上会，接受创业板上市委的审议。

  此次申请在创业板上市，华夏万卷拟募集资金4.06亿元，计划用于书法教育产品开发产业化升级建设项目、智能仓储物流建设项目、信息化升级建设项目之中。

  IPO日报注意到，在国内字帖市场打下一片江山的华夏万卷，如今在IPO的当口，还面临着如何进一步拓展新业务的考验。

  家族企业

  公开信息显示，华夏万卷系一家以硬软笔书法内容创意为核心的企业，主营业务包括字帖图书的策划、内容制作、发行及相关文化用品的开发与销售；产品以教辅字帖与艺术字帖为主，覆盖K12阶段的学生和成人人群，还提供视频讲解、工具查询、教师用书、教学PPT等增值服务。

  据悉，1996年1月，杨曦、陈静共同出资设立了华夏万卷，注册资本为50万元。两人系夫妻关系；这家“夫妻店”于2017年整体变更为股份有限公司。

  与从事图书策划的读客文化类似，华夏万卷在股权结构上也带有浓厚的家族色彩。

  截至招股书签署日，杨曦、陈静夫妇合计持有公司94.47%的股权(通过字绘投资间接持有3.3%)，为公司的实际控制人；此外，其余的两位股东杨旺、陈飞各持有公司0.93%的股份，其中，杨旺为杨曦之弟，陈飞为陈静之弟。

  根据上会稿，2017年-2019年以及2020年上半年，华夏万卷实现营业收入1.56亿元、1.96亿元、2.35亿元、8769.33万元，对应净利润分别为3767.64万元、5237.2万元、6411.39万元、1847万元。

  从收入构成上来看，字帖给公司贡献了绝对的收入。报告期内，公司来自字帖的收入1.52亿元、1.9亿元、2.26亿元、8277.41万元，在各期总收入中占比高达97.89%、97.29%、96.45%、94.48%。2017年至2020年上半年，在这三年多的时间里面，公司共计销售了超1亿册(1.04亿册)的字帖。

  那么，这个行业的利润空间又有多大呢？

  以2020年上半年为例，华夏万卷售卖的字帖具体包括教辅同步字帖、教辅专项字帖、技术字帖(销售单价分别为6.64元/册、6.85元/册、7.3元/册)，平均销售单价为6.93元/册；在成本上，三个产品的平均单位成本为2.46元/册；报告期内，公司的毛利率分别为62.1%、63.23%、64.86%、64.11%，保持在60%以上。

  退库率上升

  从具体操作来看，华夏万卷完成图书稿件制作后向出版社提供图书稿件，印刷完成后再向出版社采购图书进行批发或零售。报告期内，公司的第一大供应商一直为上海交通大学出版社。

  另一边，华夏万卷销售模式包括代销、买断式经销、直销，其中代销是主要的销售方式。2020年上半年，代销实现的销售收入在公司总收入中占比88.39%，这一模式的特点是公司向经销商铺货，图书产品通过各级经销商销售网点(即地方书店)销售。

  因此，公司的前五大客户均为经销商。

  上会稿显示，2020年上半年，华夏万卷的前五大客户为江苏圆周电子商务有限公司、北京当当网信息技术有限公司、北京盈晨文化传播有限公司、广州佳誉图书有限公司、浙江省新华书店集团有限公司及同一控制下的企业。

  需要指出的是，公司在代销模式下会根据客户订单向其发货时计入“发出商品”科目，而在产品最终售出前均属于公司存货；此外，华夏万卷还会允许经销商将预计不能实现销售的图书退还至公司仓库(即“退库”)，并冲减对应客户的“发出商品”(无法再次销售的退货商品将被进行化浆或低价销售处理)。

  在上述模式下，公司的退库率有所增加。报告期内，华夏万卷的退库率分别为17.35%、17.96%、21.18%、30.73%；相应地，存货由2017年末的3894.68万元上升至2020年6月底的5332.58万元。

  一位分析人士对IPO日报表示，如果未来退库率增加，将使得公司的存货规模扩大，或对业绩带来一定影响。

  还需要指出的是，字帖给公司贡献了主要收入来源的同时，也会不可避免使得公司对其产生了依赖。华夏万卷似乎也意识到了这个问题，在本次IPO募投项目中，其计划拿出2.97亿元(占总募投资金的73.15%)用于“书法教育产品开发产业化升级建设项目”，其中具体包括“开发书法一站式服务云平台，并提供书法教学服务、书法文化服务等业务”。

  与合作书法家存诉讼

  IPO日报注意到，公司还与一位长期合作的书法家“闹掰”了。

  据悉，华夏万卷与书法家田英章自2004年起建立合作关系，发展到后来双方建立了独家合作，公司多年来主推田英章范字系列产品。(注：百科资料显示，田英章现任国家人事部《中国人才》杂志社副社长，国家人事部中国书画人才研修中心主任、中国国际书画艺术研究院终身书法家。)

  而双方合作多年的“结局”却是相见于法庭。

  记者从中国裁判文书网了解到，2018年9月，田英章因著作权许可使用合同纠纷将华夏万卷告上法庭，给出的理由系“2017年底，田英章通过开卷查询系统发现，自2006年开始，华夏万卷通过故意隐瞒出版图书数量、种类，隐瞒克扣应付田英章稿费。”

  根据资料，彼时田英章要求公司赔偿恶意违约隐瞒克扣税后稿酬1028.41万元、支付2006年6月至2011年8月违约隐瞒克扣田英章合作稿酬的3倍违约赔偿金155.31万元、支付2012年8月至2018年12月隐瞒克扣田英章合作稿费634.39万元的银行贷款利息至实际付款日止。

  不过，根据最新判决，2020年7月，四川省高级人民法院驳回了田英章的全部诉讼请求；另一边，今年4月，华夏万卷也以著作权权属、侵权纠纷为由将田英章等告上了法庭。

  从数据上来看，诉讼发生以来，公司已将畅销系列“写字课课练”的书法家由田英章更换为了周蓓娜。田英章范字产品收入在总收入中的占比不断下降，2019年底，这部分收入在华夏万卷总收入中占比50.97%；这个数字在2020年上半年进一步降至31.45%。与此同时，田英章也在2019年从公司的前五大供应商名单中消失；不过，截至2020年6月底，公司与周蓓娜目前的合作金额仅有21.99万元。