摘要：赛赫智能本次拟发行股票数量不超过1641万股，募集资金6亿元，将用于赛赫智能设备顾村生产基地建设项目、上海总部研发中心建设项目及偿还银行贷款项目。据了解，赛赫智能属于智能制造装备行业，主营业务为汽车车身成型系统、总装系统的研发、生产、销售，公司目前销售的主要产品包括车身成型系统、车轮装配与检测系统、其他整车总装与整车下线检测系统等三大主要产品。

      自去年11月3日赛赫智能设备(上海)股份有限公司(以下简称赛赫智能) 科创板IPO审核状态变更为“已问询”后，其进展再无音讯。显然，赛赫智能IPO“被放缓”。中国产业经济信息网对该公司已披露信息和其他公开信息进行了研究，发现其IPO疑点重重，对于发去的求证函，赛赫智能选择了缄默不言，截至发稿时仍未回复。

  亏损放大也能上市

      赛赫智能本次拟发行股票数量不超过1641万股，募集资金6亿元，将用于赛赫智能设备顾村生产基地建设项目、上海总部研发中心建设项目及偿还银行贷款项目。据了解，赛赫智能属于智能制造装备行业，主营业务为汽车车身成型系统、总装系统的研发、生产、销售，公司目前销售的主要产品包括车身成型系统、车轮装配与检测系统、其他整车总装与整车下线检测系统等三大主要产品。

  中国产业经济信息网研究发现，赛赫智能财务数据并不乐观，并且亏损在放大。数据显示，2017—2019年，该公司分别实现营业收入1.85亿元、3.52亿元、6.67亿元，同比增长90.27%、89.49%；净利润分别为-3064.52万元、-766.15万元、-580.15万元。2020年上半年，公司实现营业收入4858.76万元，净利润-3871.64万元，赛赫智能目前尚未盈利，处于持续亏损的状态。

  亏损非但没有减少，反而持续扩大，如此盈利能力，上市意味着什么？

  研发投入不稳定

  根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，发行人选择上市审核规则规定的第二套上市标准，即预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

  实际上，赛赫智能2019年度的营业收入为6.67亿元，2017年度、2018年度和2019年度累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例为18.10%。2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-3月各期，公司研发投入总额分别为4555.16万元、7918.96 万元、9323.41万元和1297.23万元，占营业收入比例分别为24.62%、22.50%、13.97%和26.70%。其中，2019年度的研发占比低于15%。

  除了研发投入不稳定，公司在核心技术上也存在风险。

  赛赫智能收购了Seib(同一控制下并购)、Expert、IWT等境外公司，消化吸收相关的关键技术，发行人26项核心技术，其中22项为独立自主研发，4项为并购境外企业后吸收再创新。境外技术仍处于转化吸收的进程中，若该等技术消化过程受国际产业环境变化等影响，不能顺利或按时完成，将对公司未来的持续经营产生不利影响。另外，公司目前正在研发的项目较多，如果研发项目出现失败、成果无法产业化等不利情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。

  董事长李泽晨实控13家公司

  据天眼查数据，公司实控人兼董事长李泽晨共有12条任职信息，其中担任法定代表人5家公司，担任股东5家，担任高管10家，实际控制权12家。

  我们注意到，李泽晨周边风险59项，预警提醒也多达85项。

  他担任高管的缇诺(上海)自动化科技有限公司进行了简易注销；担任法定代表人的上海赛赫投资管理中心(有限合伙)有清算信息、担任股东的铭宇(上海)投资管理中心(有限合伙)、担任法定代表人的上海赛煦实业有限公司均有清算信息。此外，他担任高管的上海赛赫杰格自动化科技有限公司曾因买卖合同纠纷而被起诉。担任法定代表人的赛赫智能设备(上海)股份有限公司曾因劳动合同纠纷而被起诉，曾担任股东的阜联(上海)自动化设备制造有限公司曾因定作合同纠纷而被起诉，担任法定代表人的赛赫智能设备(上海)股份有限公司曾因劳务合同纠纷而被起诉……