摘要：尽管成立已近20年，富佳实业的发展依然严重受制于人。过去三年间，其大概9成的营收都依赖于一家公司。若富佳实业成功上市，该合作关系一旦破裂，公司业绩必将随之断崖式暴跌，投资者也将因此遭受重大损失。

       小家电产品供应商宁波富佳实业股份有限公司（下称富佳实业）正冲刺IPO，欲登陆上交所主板，募资约6亿元投向智能家电研发中心建设等四大项目。

  尽管成立已近20年，富佳实业的发展依然严重受制于人。过去三年间，其大概9成的营收都依赖于一家公司。若富佳实业成功上市，该合作关系一旦破裂，公司业绩必将随之断崖式暴跌，投资者也将因此遭受重大损失。

  此外，富佳实业曾与实控人女儿控制的公司关联交易并爆雷，导致公司蒙受了不小的损失，凸显出公司财务内控存在风险。

  就相关问题，《华夏时报》记者6月24日致电富佳实业并发送了采访函，但未能获得回复。

  9成营收依赖一家公司

  2021年3月，欧菲光（002456.SZ）被踢出苹果产业链，其股价一度应声跌停。欧菲光每年通过苹果公司获得的收入占其总营收大概20%，已足以对其经营造成重大影响。相比欧菲光，如今有一家拟IPO企业更加受制于人。

  资料显示，富佳实业成立于2002年，主营吸尘器、扫地机器人等智能清洁类小家电产品及无刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售，主要产品包括高效分离无线锂电吸尘器、高效分离有线吸尘器、多功能无线拖把、智能扫地机器人以及高效电机等。经过近20年的发展，该公司正在冲刺上交所主板。

  招股说明书显示，富佳实业此次IPO，在扣除发行费用后，拟募资金额约6亿元投向年产500万台智能高效吸尘器家电生产建设项目、越南生产基地建设项目、智能家电研发中心建设项目、补充流动资金项目等四大方面，分别拟投入资金为2.37亿元、1.48亿元、6000万元、1.55亿元。

  富佳实业在招股书中称，在近20年经营历程中，公司不断打磨产品细节，拓展技术外延，丰富产品实用功能，积累了扎实的技术优势。公司产品相较同行业在设计优化、节能降耗、产品寿命、噪声控制等方面皆处于一流水平。

  话虽如此，富佳实业却未能招揽到足够多的优质大客户，事实上它的生存一直重度依赖着一家公司——JS环球生活有限公司（1691.HK），JS环球生活旗下拥有九阳、Shark及Ninja三大品牌，是一家知名小家电企业。

  数据显示，2018年至2020年的三年间，富佳实业向第一大客户JS环球生活的销售金额占公司营业收入的比重分别高达92.66%、88.98%和87.89%。

  对于富佳实业而言，JS环球生活虽然与其没有关联关系，但却主宰着它的命运。事实上，此次富佳实业的四大募投项目中的越南生产基地建设项目，就完全是为JS环球生活服务而发起建设的。

  商场如战场，没有永远的伙伴，只有永远的利益。尽管目前双方富佳实业与JS环球生活合作稳定，但不难想象的是，一旦JS环球生活经营出现问题，或者二者合作关系破裂，富佳实业业绩势将陷入“一跌到底”的境地，同时将二级市场投资者带入深渊。

  实控人之女公司带来坏账

  从经营状况来看，过去几年富佳实业业绩尚可。2018至2020的三年间，富佳实业营业收入分别约为13.83亿元、11.03亿元、20.95亿元；归属净利润分别为1.31亿元、8428万元、1.72亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为1.38亿元、6633万元、1.88亿元；而投资活动产生的现金流量净额分别为7479万元、-2.05亿元、-7603万元。

  但值得注意的是，富佳实业近年应收账款与存款双双高企。2018年末、2019年末以及2020年末，富佳实业应收账款净额分别为26105.92万元、21735.61万元和43361.66万元，占流动资产的比例分别为28.54%、31.61%和33.81%。而公司存货账面价值分别为14273.97万元、19949.27万元和34326.11万元，占流动资产的比例分别为 15.60%、29.01%和 26.76%。

  从股权结构来看，富佳实业有着明显的家族式企业特征，股权高度集中。公司董事长王跃旦累计直接和间接持有近2.8亿股，占富佳实业发行前股份总额的77.55%，为实际控制人。王跃旦之女王懿明也持有占比2.32%的股份，二人为一致行动人关系，王跃旦及其一致行动人实际控制富佳实业79.87%的股份。

  资料显示，王跃旦生于1953年，浙江余姚人。他早年当过机械厂的工人，也端过财政局的金饭碗。1990年前后，他被派至余姚市政府驻深圳办事处，并在该机构任职多年。

  据公开报道提及，在上述办事处工作期间，王跃旦拼命和外商接触，学习如何做生意，学习外贸知识。2002年政府机构精简，办事处被正式取消，王跃旦也趁此机会下海经商。此后他一步步扩大经营，这才有了如今的富佳实业。

  而值得一提的是，富佳实业此前与王跃旦之女王懿明参股公司发生关联交易，并导致公司蒙受了不小的损失。资料显示，美国维特（VET INNOVATIONS INC）是一家专门从事宠物喂食器研究、开发的企业，总部位于美国，长期定居美国的王懿明持有该公司27.448%的股份。

  2017年，富佳实业开始向美国维特销售双方合作开发的智能宠物喂食器。2018年度，富佳实业对美国维特的销售金额为839.77万元，系公司当年度第五大客户。也正是在2018年，美国维特开始出现经营不佳状况。

  此后，富佳实业对美国维特的1172万元（截至2018年末）应收账款全额计提了坏账损失，喂食器专用物料也计提存货跌价准备上千万元。这意味着与美国维特的交易，导致富佳实业亏损了2000多万元。

  更引发质疑的是，在美国维特经营难以为继，已经无力偿还货款的情况下，2019年，富佳实业还颇为大方地借给美国维特86万美元，这部分借款后来也成了坏账。与美国维特的交易爆雷，凸显出公司财务内控存在不规范风险。

  《华夏时报》记者注意到，证监会在反馈意见中质疑上述借款行为后，2021年5月20日，富佳实业控股股东富佳控股将86万美金（换当日汇率计算554.39万元）支付进入了富佳实业。这意味着王跃旦为一家美国公司偿还了对富佳实业的欠款，颇有一种欲盖弥彰的意味。

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