摘要：1月7日，成都欧林生物科技股份有限公司(下称“欧林生物”)将科创板上会，公开发行不超过4053万股，占发行后总股本的比例不低于10%。2017年-2019年，欧林生物主营业务的毛利率接近或超过90%，却仍年年亏损，且主产品的产能利用率始终未超过20%。

高毛利率与亏损

  据了解，欧林生物是一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业。

  招股说明书显示，2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”)，欧林生物分别实现营业收入1459.26万元、7633.52万元、17911.41万元、11148.89万元，净利润分别为-2723.99万元、-1900.69万元、-3104.06万元、1302.73万元。

  可以看出，除了2020年上半年之外，2017年-2019年虽然欧林生物的营收在持续上升，但其却年年亏损，每年至少亏上千万。报告期内，欧林生物已累亏超过6400万元。

  IPO日报进一步查询发现，报告期内，欧林生物主营业务的毛利率分别为88.73%、94.97%、94.04%、93.99%。

  也就是说，2017年-2019年，在主营业务的毛利率接近或超过90%的情况下，欧林生物还年年亏损。

  那么，到底是何种因素导致欧林生物业绩出现上述情况？

  IPO日报查询发现，这或许与其期间费用高有关。

  招股说明书显示，报告期内，欧林生物的期间费用分别为4194.48万元、8408.52万元、19336.88万元、8502.07万元，分别占当期营业收入的287.44%、110.15%、107.96%、76.26%。

  换言之，除了2020年上半年之外，其余时间段内，欧林生物的创收还不足以支付其期间费用，特别是2017年，其期间费用几乎是当期营业收入的近3倍。

  对此，欧林生物表示，2017-2019 年公司持续亏损主要原因是公司疫苗产品上市销售时间短，尚处于市场推广期，营业收入规模不大，而研发费用、销售费用和管理费用相对较高。公司未来盈利主要取决于现有产品营业收入的增长、在研产品成功上市后的销售情况、在研产品的研发投入及销售费用(市场推广费)的增加。如公司现有疫苗产品的销售无法实现快速增长、在研产品研发上市进程缓慢、在研产品研发费用及销售费用(市场推广费)增加较快，公司可能存在持续亏损的风险。

  需要指出的是，不仅2017年-2019年欧林生物年年亏损，IPO日报还发现，其成立至今在经营上累计还未实现盈利。

  欧林生物成立于2009年12月，截至2020年6月末，其未分配利润为-26223.63万元。

  也就是说，经历10年半的发展，欧林生物还没有从经营上赚到钱。

  对此，欧林生物表示，公司预计2020年实现盈利但存在累计未弥补亏损，考虑到未来几年研发投入金额较大，预计公司未来一段时间内将持续存在累计未弥补亏损的情况。

  产能利用率不足20%

  从业务上看，欧林生物主要拥有吸附破伤风疫苗、Hib结合疫苗、破伤风类毒素浓缩原液等3大业务，吸附破伤风疫苗是用破伤风类毒素制成的，用于预防破伤风疾病。报告期内，吸附破伤风疫苗产生的销售收入分别为1251.56万元、6444.85万元、12997.8万元、9727.52万元，分别占当期主营业务收入的94.16%、97.19%、76.03%、87.7%，为公司主要的收入来源。

  IPO日报发现，欧林生物生产吸附破伤风疫苗的产能利用率较低，报告期内分别为19.35%、16.39%、15.49%、32.78%。

  需要指出的是，2017年-2019年，欧林生物吸附破伤风疫苗的产能均为600万支，其产能利用率在持续下降，且均未超过20%。到了2020年上半年，虽然欧林生物吸附破伤风疫苗的产能利用率在上升，但其产能却仅有300万支，且产能利用率也未超过33%。

  那么，为何2017年-2019年在产能不变的情况下，欧林生物吸附破伤风疫苗的产能利用率却在持续下降？

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