摘要：中瓷电子是专业从事电子陶瓷系列产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括通信器件用电子陶瓷外壳、工业激光器用电子陶瓷外壳、消费电子陶瓷外壳及基板、汽车电子件等。

      2021年1月4日，河北中瓷电子科技股份有限公司(下称：中瓷电子)成功登陆深交所创业板，股票代码为003031.4月22日和28日，中瓷电子交出了上市后的首季报和更新后的2020年度报告。据公告，中瓷电子今年一季度和2020年度的各项财务数据表现较好，营收和利润均有较大幅度的增长。

  在结合招股书等公开资料后，《商务财经》却注意到，中瓷电子IPO期间不俗的业绩表现背后依赖税收优惠和政府补助；新成立企业成为其第五大供应商、招股书与环评报告表数据存在出入等。

  依赖税收优惠和政府补助

  中瓷电子是专业从事电子陶瓷系列产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括通信器件用电子陶瓷外壳、工业激光器用电子陶瓷外壳、消费电子陶瓷外壳及基板、汽车电子件等。

  据公开资料，2017年至2020年中瓷电子经营活动现金流净额分别为3,630.49万元、-4,486.29万元、6,836.82万元、8,912.06万元，2018年度现金流严重失血。

  对此招股书解释，2018年度经营活动现金流量为负，主要原因如下：公司在发展上升期主要依靠自身经营积累扩大生产，导致现金流较为紧张，故公司从2017年开始逐渐使用承兑汇票支付部分货款，导致当期末经营性应付款项余额较大；为缓解资金压力，公司于2018年进行两轮增资，共募集资金2.50亿元，增资资金到位后，公司集中兑付了大量承兑汇票，导致2018年度当期经营活动现金流量净额为负。

  但更值得关注的是，据招股书和2020年度年报，2017年至2020年，中瓷电子收到的政府补助和个税手续费返还合计分别为911.09万元、1,449.51万元、647.07万元、1,043.16万元，占同期利润总额的比例分别为18.33%、22.81%、7.92%、10.26%。

  同期中瓷电子收到的税费返还分别为：1,946.93万元、2,026.28万元、2,934.01万元、806.08万元，占同期的利润总额比例分别为39.17%、31.89%、35.90%、7.93%。

  经初步统计，2017年至2020年中瓷电子收到的政府补助及税费返等还合计占利润总额的比重高达57.50%、54.70%、43.82%、18.29%。

  同期，中瓷电子还存在大额的政府补助被确认为递延收益，或通过递延收益进行了“利润调节”。2017年至2020年，中瓷电子的递延收益分别为1,691.09万元、2,271.18万元、4,853.71万元、4,940.86万元。

  招股书与环评文件数据存出入

  据首次公开发行股票招股说明书，此次IPO中瓷电子拟募集37,302.77万元用于消费电子陶瓷产品生产线建设项目(“下称”消费电子陶瓷项目“)、电子陶瓷产品研发中心建设项目(下称”电子陶瓷项目)以及补充流动资金项目。这比2020年4月30日报送的申报稿招股书相比少了8,694.61万元。

  其中消费电子陶瓷项目、电子陶瓷产项目总投资额分别为33,309.58万元、4,405.19万元，合计37,714.77万元，均已在河北鹿泉经济开发区管理委员会以鹿开投资备字(2019)51号文件进行项目备案，审批文件为鹿开审环批(2019)031号文件。

  招股书显示，消费电子陶瓷项目中废气、废水、固废、噪音、环保检测项目投入合计260万元，而电子陶瓷项目则以本项目产生的环境污染较少，主要是建设期对环境的污染等数句话带过，关于环保投入金额只字未提。

  但招股书显示消费电子陶瓷项目与电子陶瓷项目选址均在河北鹿泉经济开发区昌盛大街21号信息产业园，具体地址为河北立德电子有限公司以西、河北普兴电子科技股份有限公司以东，中电科工程建设有限公司以南，产业园南侧围墙以北，该土地总占地面积18,000平方米。

  有意思的是，据中瓷电子消费电子陶瓷产品生产线建设项目、电子陶瓷产品研发中心建设项目环境影响报告表，这两个项目显示环保投入为290万元，环保投资占总投资比例的0.77%。

(图片来自项目环评报告表)

  但令人费解的是，在查询石家庄鹿泉区政府《关于中瓷电子消费电子陶瓷产品生产线建设项目及电子陶瓷产品研发中心建设项目环评批复》和以及相关环评评估报告均显示环保投入为260万元，占总投资的比例为0.69%。

  两份官方文件中的环保投入存在出入，或引人怀疑中瓷电子信息披露的真实性。此外值得关注的还有新设立企业成中瓷电子前五大供应商。

  中瓷电子2019年向第四大供应商将乐县东创机械设备有限公司(下称“东创机械”)采购可伐料、无氧铜等1,284.04万元，据天眼查信息，东创机械成立于2018年1月2日，成立仅一年就成为中瓷电子前五大供应商之一。

  《商务财经》通过天眼查股权穿透图发现：东创机械实际控制人谢光东还担任河北隆广启电子科技有限公司(下称：“隆广启电子”)的监事，隆广启电子也是2017年3月7日成立，成立不到一年后连着2018年、2019年两年成为中瓷电子消费电子陶瓷外壳及基板大客户，谢光东或与中瓷电子关系较为紧密。据国家企业信用信息公示网站显示：谢光东直到2019年11月27日才被更换掉。

(图片来自天眼查)

  中瓷电子上市后的募投项目建设情况，我们也将对其继续保持关注。