摘要：经历在美股上市和私有化退市之后，上海一嗨汽车租赁有限公司（以下简称“一嗨租车”）近期又启动了赴港上市计划，“估值目标50亿美元”。日前，这一消息得到了一嗨租车创始人、董事长兼CEO章瑞平的证实：“一嗨租车确有计划在港IPO，具体时间还未确定。”

  据了解，一嗨租车在2014年赴美国纽约证券交易所（以下简称“纽交所”）成功上市，成为“中国租车业赴美上市第一股”的租车企业，交易代码为“EHIC”。2019年，公司完成私有化并从纽交所退市。

  一嗨租车此番启动二度上市计划并选择赴港上市的原因有哪些？对此，章瑞平在接受媒体采访时称，主要是基于两种考虑，“一方面，我们面对的市场毕竟还是to C，面对广大消费者，上市可进一步扩大一嗨租车的市场和品牌影响力。第二，我们也要给一嗨租车的投资者提供流动性。”

  值得注意的是，一嗨租车在经营过程中还屡次因违规遭到处罚。根据工信部通报，一嗨租车APP被指存在超范围收集个人信息的问题。此外，天眼查显示，截至8月19日，一嗨租车涉及的行政处罚有481条，处罚内容包括擅自从事车辆租赁经营活动和擅自从事车辆租赁活动等。

  对于公司上市计划和发展战略等相关问题，《中国经营报》记者致电并致函一嗨租车方面，但截至发稿时公司尚未给出进一步回复。

  二度上市图谋

  根据一嗨租车官网资料，公司创立于2006年1月，主要为个人和企业用户提供综合汽车出行服务。公司总部位于上海，目前在全国450多座城市开设了6000多个服务网点，现拥有200多种车型。

  2014年11月18日，一嗨租车迎来发展的“高光时刻”，成功在纽交所挂牌上市。数据显示，2014年~2018年6月，一嗨租车的营收分别为8.51亿元、14.51亿元、21.09亿元、27.4亿元和15.01亿元。

  在营收持续增长的同时，一嗨租车却呈现出净利润大幅下滑、负债不断走高的趋势。数据显示，2015年~2018年上半年，一嗨租车净利润分别为6.97亿元、3310万元、1.22亿元和1196.8万元。与此同时，2014年~2018年6月，一嗨租车总负债率从36.99%上升至62.32%。

  而“盈利难”问题正成为一嗨租车不得不面对的问题。对此，有业内人士向记者表示：“共享汽车行业盈利难的根源在于运营成本过高，购车、场租、维修保养、保险等导致成本居高不下。”

  在上市5年后，一嗨租车最终宣布完成私有化并从纽交所退市。对于美股退市的缘由，章瑞平曾对外表示，美国租车市场采用的估值方式，对于一嗨租车来说并不合理。不过，估值低只是选择退市的原因之一。

  而对于一嗨租车此番选择启动二度上市计划并选择在港股上市的原因，上述业内人士向记者表示：“出行行业格局正在发生的变化让其他企业看到了进一步扩大市场的机会，或是一嗨租车启动寻求港股上市工作的原因所在。”有业内人士称。

  在盘古智库高级研究员江瀚看来，当前多个租车平台或共享出行平台都在想方设法实现上市，“一方面，是为了扩大融资范围，获得更多的融资；另一方面，则是让之前的投资人有一个退出机制，使投资能够变现。这也是一个非常正常的举动。”

  天眼查显示，一嗨租车在2008年3月~2015年7月间共先后完成9次融资。而最近一次的融资已是6年之前，当时的融资金额为15亿元。在一嗨租车以往的投资者列表中，包括汉理资本、启明创投和携程等。

  不过，对于赴港上市是否是出于满足公司发展所需资金的问题，章瑞平对外表示：“一嗨租车现金流充裕，现有的融资渠道、工具包括海外公开债等完全可以满足发展需求。其实，公司在未来多年不需要股权融资，也能保持高速增长。”

  遭遇合规烦恼

  一嗨租车的成立，与其创始人章瑞平的从业经历息息相关。据了解，章瑞平毕业于复旦大学计算机系，后赴美留学，曾在硅谷与合作伙伴创办从事汽车调度系统软件研发与销售的公司，并在后续成为全美领先的车辆调度系统供应商之一。

  而后在2002年，章瑞平回国创办苏瑞计算机软件公司（以下简称“苏瑞软件”）。彼时，国内汽车出行服务行业由于缺乏有效的数据管理系统支撑，大部分企业还停留在区域化营运和人工作业的阶段。

  苏瑞软件开始借机帮助许多企业改善运营管理状况，解决汽车调度方面的难题。一嗨租车曾对此表示：“苏瑞软件也由此熟悉了国内汽车出行服务行业的发展状况，并积累了大量一线行业数据，为日后一嗨租车的崛起奠定了坚实基础。”

  对于一嗨租车的车辆调度问题，章瑞平在接受媒体采访时曾表示，公司车辆调度系统集合了大量的实时数据、模型、算法以及汽车调度系统研究成果，通过用户提前预订，并对预订地点、预订时间等客户行为分析，可以判断预测一个区域在某个时间段的车辆需求。

  不过，依靠行业数据起家的一嗨租车也正遭遇合规烦恼。7月19日，在工信部发布的关于侵害用户权益行为的APP通报中，一嗨租车位列其中，一嗨租车APP（小米应用商店 版本6.6.62）被指存在超范围收集个人信息的问题。

  在通报中，工信部要求一嗨租车等APP在7月26日前完成整改落实工作；逾期不整改的，工信部将依法依规组织开展相关处置工作。

  记者注意到，早在2019年3月，上海市消保委发布对网购平台、旅游出行和生活服务等39款手机APP开展涉及个人信息权限评测结果，一嗨租车（版本V6.2.1）在接收讯息（短信）权限方面也存在问题。

  彼时，一嗨租车方面表示，关于获取“接收讯息（短信）”权限的问题，经自查发现是开发失误，并未有相应功能需要该项权限，已在后续版本中进行了修正。

  除曾涉及超范围收集个人信息外，天眼查显示，截至8月19日，一嗨租车涉及的行政处罚有481条，处罚内容包括擅自从事车辆租赁经营活动和擅自从事车辆租赁活动等，作出处罚的单位则包括上海市交通委员会执法总队、上海市松江区城市交通行政执法大队和浦东新区城管执法局等。

  对于工信部要求的APP整改落实的情况、公司在用户信息安全保护方面采取的措施，以及公司涉及多条行政处罚的原因等问题，一嗨租车方面同样没有作出回复。

  行业竞争加剧

  Mob研究院发布的《2020中国互联网租车行业洞察报告》（以下简称“报告”）显示，中国互联网租车市场经过十多年的发展，经历了“从无到有”的萌芽探索期、“从有到新”的增长爆发期、“从新到精”的整合震荡期。

  此外，上述报告还显示，随着互联网的快速发展和征信体系的逐渐完善，中国互联网租车市场呈现两极分化趋势，数千家互联网租车企业加速洗牌，中小企业举步维艰，生存空间受到挤压甚至出局，头部玩家迭代升级。

  在北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔看来，目前整个出行行业正在发生巨大的变革，传统的租车企业受共享汽车、分时租赁和网约车等崛起的影响，在大城市的业务正不断下滑。

  记者也注意到，近两年来，有关共享出行平台的融资消息鲜有传出。公开数据显示，2019年共享经济市场交易额为32828亿元，比上年增长11.6%；直接融资额约714亿元，比上年下降52.1%。

  对于资本投资热度下降问题，江瀚告诉记者：“整个行业都面临着融资难题。从当前整个市场来看，资本方已经发现共享汽车或共享出行行业的微利逻辑。在这样的情况下，资本将很难投入到利润水平相对较低的市场。”

  汽车分析师任万付亦向记者表示：“资本是逐利的，共享汽车行业迟迟无法解决盈利问题，且市场竞争格局已基本形成，投资热度下降也是正常现象。”

  对于当下的租车市场格局，相关数据显示，目前神州租车仍占据较大的市场份额。截至2020年6月，其拥有326万注册用户，占据市场份额约23%；而一嗨租车在同期则拥有146.9万注册用户，占据市场的份额约为11%。

  任万付表示：“现有的市场格局是之前经历‘烧钱大战’后形成的。这些企业各有所长，也基本找到了自己的生存之道，但现有的市场格局仍比较脆弱，很容易被打破。”

  不过，租车行业的发展前景依旧广阔。《2020年自驾租车行业研究报告》显示，2020年上半年以来，消费者对出行方式的安全和防疫等提出了新的要求，为租车企业培养用户、挖掘市场提供了新契机。2021年行业市场规模有望达到770亿元。

  一嗨租车在半年报中亦表示，租车市场在经历疫情初期的短暂低潮后，现已全面恢复并超越疫情前的水平，尤其在今年上半年的清明、“五一”和端午等节假日期间，公司业务量和APP日活等数据均远超疫情前2019年的水平，相较2020年也有了显著提升。

  对于行业发展问题，任万付表示，降低成本和商业模式创新将是共享汽车行业未来竞争的核心所在。

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