摘要：2021年伊始，IPO审核迅速降温，在现场检查这根“大棒”下，主动撤销首发申请的企业已达23家。截至2月3日，2021年已有26家企业的上市进程切换为“终止审核”状态，其中2家为主板，1家为中小板，其余23家来自已经实施注册制审核发行制度的科创板和创业板。2020年共有77家首发企业终止审核，其中第四季度为47家，而2020年前三季度仅30家。

       在上述23家首发企业中，仅有2家是因为上市委审核不通过而终止审核，其余21家均为上会前主动撤销首发申请。

  上海地区一位投行人士告诉界面新闻记者，其实没有主动撤销这么一说，都是被预审员或处长建议撤销。

   某上市券商资深保荐代表人表示，主动撤销首发申请中60%-70%的企业，都是在窗口指导后被动撤回的，“在IPO审核过程中，发行人和保荐人会一直和预审员保持多轮沟通，如果某个问题预审员一直不认可，反复解释，反复地不认可，这种情况发行人心里有数。”

  现场检查威力几何？

  2月1日晚，4家拟在创业板IPO的企业主动撤回上市申请文件，审核状态转为终止(撤回)，创下新纪录。

  据界面新闻记者统计，截至目前，创业板在2021年已有13家企业终止审核，其中2家为未过会，另有11家企业为主动撤回首发申请。

  2020年6月，创业板开始实施注册制，8月24日，首批注册制企业成功挂牌上市。据统计，2020年9月-12月，创业板主动撤销首发文件的企业分别为3、0、6、14家，总体呈现上升趋势。

  科创板趋势与创业板一致，最近两个月已有25家企业主动撤销首发申请。

  根据统计，科创板在2021年1月共有10家企业主动撤回首发申请，2020年12月则有15家，其中12月8日和1月25日均有3家企业主动撤回。

  多位受访人士认为，首发企业密集撤回上市申请，或与证监会1月28日下发的《首发企业现场规定》(下称《规定》)有关。

  《规定》明确，在发行上市审核和注册阶段，首发企业存在与发行条件、上市条件和信息披露要求相关的重大疑问或异常，且未能提供合理解释、影响审核判断的，可以列为检查对象。证券交易所各板块的首发申请企业均予以适用，检查内容为首发企业信息披露质量及中介机构执业质量。

  《规定》显示，实施现场检查时，检查人员可运用多种方法，例如，检查人员可以获取有关工商等资料； 获取有关资金流水，生产、销售、仓储记录，会计凭证，会计账簿，财务报表等文件资料；问询检查对象的控股股东和实际控制人、董监高以及销售、采购、生产、仓储、财务等相关人员。

  前述上市券商资深保代介绍，检查人员由证监会、当地证监局和交易所共同组成，队伍规模在十几二十人左右，检查时间为期两周，“检查的一个必经程序是检查人员收集董监高及家属的身份证号信息，直接从央行打印所有人近年来的所有流水，然后七八个注册会计师来查，这怎么可能会查不出东西呢？”

  “现场检查压力很大，每个公司或多或少都有自己的一些问题，带病闯关的企业很慌。”头部券商投行部一位副总裁表示。

  2月3日晚，上交所发布《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第1号——保荐业务现场督导》(下称《督导》)。

  现场检查的对象为发行人，而现场督导的对象是保荐机构。在审核过程中发现信息披露存在重大瑕疵或财务存在重大疑问的，将启动现场督导。

  数据显示，自科创板开板以来，上交所共对45家科创板发行上市审核项目的保荐机构启动了现场督导，其中37家主动撤回材料，6家注册生效；4家在撤回后补充完善申报材料进行了二次申报，其中2家已经注册生效。

  值得一提的是，根据《督导》第20条，在上交所发出现场督导书面通知后、实施现场督导前或者现场督导过程中，发行人撤回发行上市申请或者保荐机构撤销保荐，该项目在撤回发行上市申请后12个月内重新申报的，上交所在受理后将启动现场督导。

  IPO堰塞湖下必然选择？

  “据我了解，尤其是创业板的审核员已经忙吐血了，不压一压，估计又得排长队了。无论多少企业递交IPO申请，他们都要在法定时间完成审核工作。”头部券商一位投行人士表示。

  截至2月3日，共有825家企业正在排队进行 IPO 。前述头部券商投行部副总裁对界面新闻记者表示，“注册制运行一年半，在交易所审核的项目多，证监会注册环节积累的项目也比较多，又形成了堰塞湖，加强现场检查有助于解决审核堰塞湖的问题。”

  数据显示，2020年共有396家企业成功挂牌上市，按照这一速度，解决目前的堰塞湖问题至少需要两年。不过，截至2月3日，共有2136家企业正在进行上市辅导。

  “证监会出台《规定》，我的理解是提高申报质量、解决IPO审核堰塞湖，不要以为注册制了，保荐机构和其他中介机构就可以甩手了，而是对中介机构要求更严格，不仅是信息披露，更是要保护投资者合法权益。”前述头部券商投行人补充表示。

  前述上市券商资深保代也认为，“现场检查的意思很明确，就是要控制IPO节奏，很多不符合条件的企业主动撤材料，审核堰塞湖的问题也可以得到缓解。监管是通过这个来调剂市场。”

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